Robotaxi商业化元年：文远知行与小马智行盈利模式可持续性分析

Robotaxi的0.81元/公里营运成本（车辆折旧0.26元/公里、后台管理0.05元/公里、保险维护0.35元/公里、能源0.15元/公里[3]）较传统燃油网约车（1.93元/公里）低58%，较传统电动网约车（1.43元/公里）低43%，这是2026年商业化可行性的核心保障[0]。

• 文远知行（00800）
  ：已获得阿联酋首个国家级全域全车系自动驾驶牌照[1]，2025年6月与Uber、迪拜道路与交通管理局签署三方协议，将于2026年第一季度在迪拜开展纯无人商业运营[1]。目前已在阿布扎比运营约150辆Robotaxi，计划未来扩张至数千辆，并于2030年将车队规模扩大至数万辆[1]。
• 小马智行（02026）
  ：与Uber等海外运营方深度绑定，计划在全球15座城市扩展服务[2]。2025年11月宣布第七代Robotaxi在广州实现单位经济模型（UE）转正[2]，2026年计划将车队扩容至3000台，采用“车辆销售+技术授权+服务分成”的轻资产模式[2]。

阿联酋等中东市场政策支持力度大，客单价较高，具备更高毛利空间[1]。文远知行在该区域的先发牌照优势与Uber的运营经验结合，有望快速实现商业化落地与盈利。

1. 模式差异
   ：文远知行聚焦海外高毛利市场的直接运营，小马智行采用轻资产模式输出技术与服务，两种模式各有优势——前者利润空间更大但需承担运营成本，后者扩张速度更快但利润分成比例可能较低[0]。
2. UE转正意义
   ：小马智行在广州实现UE转正，表明其技术、成本控制与运营效率已达到商业化标准，为全球扩展提供了可复制的样本[2]。
3. Uber合作价值
   ：两家企业均与Uber合作，有望借助其全球用户基础与运营经验快速获取市场份额，加速商业化进程[1][2]。

• 2026年为行业业绩元年，成本优势与政策支持推动商业化加速[3]。
• 海外高客单价市场提供更大毛利空间[1]。
• 轻资产模式与全球运营布局助力快速扩张[2]。

• 技术稳定性：无人驾驶技术的安全性与可靠性需长期验证[0]。
• 监管政策变化：全球不同地区的自动驾驶监管标准差异可能影响扩张节奏[0]。
• 成本模型验证：0.81元/公里的营运成本是否能在大规模运营中持续保持仍存不确定性[3]。
• 市场竞争：Robotaxi领域竞争加剧可能压缩利润空间[0]。

文远知行与小马智行在2026年Robotaxi商业化元年均具备可持续盈利潜力，核心依托0.81元/公里的成本优势。文远知行的海外牌照与高客单价市场布局、小马智行的轻资产模式与UE转正经验，分别构成两家企业的核心竞争力。但需关注技术、监管、成本及竞争等多方面风险，后续需持续追踪企业商业化进展与市场验证情况。