卓然股份40.33亿元PBAT项目合同影响分析

本分析基于卓然股份全资子公司上海卓然数智能源有限公司签署的40.33亿元PBAT生物降解聚酯项目设备供货合同[1][2][3][4]。该合同为工程总承包合同变更补充协议，涉及内蒙古东景中科新材料有限公司年产120万吨PBAT项目的设备供货，金额占公司2024年经审计营业收入的142.09%。

从财务角度看，合同规模远超公司年度营收，预计将对2026年及以后年度业绩产生积极影响，收入将根据会计准则在相应期间确认[3]。2024年公司营业收入约为28.38亿元（通过合同金额除以占比计算得出）[0]。

从业务转型角度，卓然股份传统业务为炼油化工装备，此次进入PBAT高端装备领域，契合国家“双碳”战略和化工行业绿色转型要求[1][4]。项目业主东景绿能是国内可降解材料头部企业，具备完整PBAT产业链，有助于公司积累绿色材料装备领域经验[3]。

• 合同规模全国领先：该120万吨/年PBAT生产线建成后将成为国内最大的单体PBAT生产线[1][4]，巩固公司在化工装备领域的技术实力和市场地位。
• 政策与市场双重利好：PBAT作为可降解塑料，符合国家“双碳”目标，国内需求持续增长，政策支持力度不断加大[0]。
• 业务转型重要节点：此次合同标志着公司从传统化工装备向绿色高端制造领域的拓展，为未来业务多元化发展奠定基础。

• 执行风险：公司公告提示订单履行存在不确定性，如项目进度、资金到位等风险[3]。
• 利润与周期不明确：未明确披露合同的利润率和具体交付周期，需持续关注。

• 业绩增长潜力：合同金额巨大，将大幅提升公司未来营收规模。
• 绿色转型契机：进入PBAT领域，契合政策导向和市场热点，有助于提升公司估值。

卓然股份签署的40.33亿元PBAT项目合同，对公司业绩增长和业务转型具有重要意义。合同规模远超年度营收，将显著提升未来业绩；进入绿色材料装备领域，契合政策与市场趋势，推动业务转型。同时，需关注项目执行风险和利润情况。