聚和材料光伏导电浆料市场竞争地位与护城河分析

根据收集的资料，我现在为您系统分析聚和材料在光伏导电浆料市场的竞争地位及护城河构建。

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聚和材料（常州聚和新材料股份有限公司，688503.SH）作为全球领先的光伏电池金属化综合解决方案提供商，已确立行业龙头地位。根据公开资料，公司2021年正银销量达944.32吨，

[0][1]。2024年公司光伏导电浆料出货量达2,024吨，N型光伏导电浆料出货量1,576吨，占比77.87%，继续保持行业领先地位[0][2]。

全球光伏银浆市场呈现较高集中度格局。2023年全球前五大厂商（包括聚和材料、帝科股份、苏州固锝、儒兴科技、贺利氏等）合计占有约77%的市场份额[3]。聚和材料凭借持续的研发投入和技术积累，在正面银浆领域建立了显著的竞争优势，成为国产替代进程中的最大受益者。

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光伏导电浆料属于

，配方上任何参数的调整都可能影响与电池片厂商生产工艺的适配性及电池片的光电转化效率。这种特性决定了技术壁垒是公司最核心的护城河[0][4]。

浆料主要由三大核心组分构成：

• 银粉/铜粉等金属粉体
  ：作为导电材料直接决定电极的体电阻和接触电阻，金属粉体的粒径、形状、微纳米结构均对性能产生影响
• 玻璃氧化物
  ：作为传输媒介，其含量和成分比例直接影响浆料的导电性能和烧结特性，含量过高会降低导电性，过低则无法形成有效的欧姆接触
• 有机载体
  ：承载金属粉体和玻璃氧化物，其含量和配比对浆料的印刷性能、印刷质量有重要影响

公司通过长期研发攻关，已实现对上述三大组分的精准配比和持续优化，形成覆盖PERC、TOPCon、HJT、X-BC、钙钛矿叠层等全场景技术矩阵[0][4]。

2024年公司研发投入达3.44亿元，占营业收入比例为5.34%，研发体系涵盖基础材料研发、新产品开发、应用技术支持等全链条[4]。公司已构筑"材料-工艺-设备"全栈自研体系，实现多项金属化技术里程碑突破：

• TOPCon领域：LECO（激光增强接触）高性能银浆技术
• HJT领域：20%及其以下银含低成本浆料实现大批量量产
• X-BC领域：完成P区和N区的钢板印刷高效银浆量产
• 钙钛矿领域：完成单结钙钛矿超低温固化的背电极浆料开发

截至目前，公司累计获得大量发明专利，并参与制定SEMI发布的"晶体硅太阳电池N型层接触用银浆技术规范"[4]。

银粉占据光伏银浆成本的95%以上，原材料价格和供应稳定性对公司盈利能力影响重大。公司通过向上游延伸，构建了显著的

[0][5]：

• 投资12亿元建设"高端光伏电子材料基地项目"，建成后具备年产3000吨电子级银粉产能
• 同步设立全球领先的粉体研发中心，实现银粉高端光伏电子材料的自主可控
• 除直接采购成品银粉外，还采购银锭后委托现有供应商加工，降低原材料成本

• 投资3亿元建设"专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目"，建成后具备年产300吨玻璃粉产能
• 建立配套的材料研发与工艺改进中心，确保浆料与玻璃粉的协同优化

• 参股Copprint 30%股权，双方在光伏铜粉应用领域建立排他性合作
• 推进铜粉自制，首创推出可用于光伏电池的铜浆产品，具备三大优势：
  ① 空气气氛低温烧结（可低至300℃），降低电池碎片率
  ② 烧结后粉与粉之间无需有机物粘接，线电阻更低、效率更优
  ③ 相比铝浆方案，电池效率几乎无损失

通过粉体环节的布局，公司既能增厚光伏导电浆料的盈利能力，又能通过保障原材料的客制化与稳定供应提升产品品质，对规模扩张战略意义重大[0][5]。

光伏导电浆料下游客户为太阳能电池片生产商，头部客户包括隆基绿能、通威股份、晶科能源、天合光能等全球主要电池片厂商。公司通过

的销售模式构建了深厚的客户关系[0][4]：

• 针对潜在需求较大、信用良好的客户采用直销模式
• 指定销售人员持续维护客户关系、对接采购需求
• 研发团队持续追踪客户技术路线和工艺，提供技术支持
• 根据客户反馈持续迭代升级浆料产品以适配客户需求

• 建立应用技术支持团队，协助客户解决量产问题
• 配合客户进行新产品导入测试，形成技术合作攻关模式
• 定期对行业技术信息进行整理分析，及时更新产品技术开发方向

这种深度绑定的客户服务模式使得客户切换供应商的成本较高，形成较强的客户粘性。随着N型电池技术迭代速度加快，材料-工艺-设备的紧密配合要求提升，公司的技术服务优势将进一步凸显[4]。

公司已构筑

的产品体系，能够满足市场主流的各种高效太阳能电池对光伏导电浆料产品的需求[0][4]：

电池技术	产品覆盖
P型PERC	主栅银浆、细栅银浆
TOPCon	正面、背面主副栅成套银浆、LECO银浆
HJT	主栅银浆、细栅银浆、低成本银包铜浆料
X-BC	P区和N区钢板印刷银浆
钙钛矿叠层	超低温固化浆料、柔性电极浆料

产品更新周期已从12个月压缩至3个月，甚至在新品初步量产阶段达到周度更新频次，这种快速迭代能力构成重要的竞争壁垒[4]。

公司2024年实现营业收入124.88亿元，光伏导电浆料销量2,024吨，庞大的销售规模带来显著的

[0][2]：

• 采购端：对银粉等原材料具有较强的议价能力，能够获得更优惠的采购价格
• 生产端：生产流程较短、设备投资相对较低，直接人工及制造费用占比较低（约0.5%）
• 研发端：研发投入能够分摊到更大的销量基数上，单位研发成本更低

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光伏银浆市场主要参与者包括：

• 国内厂商
  ：聚和材料、帝科股份、苏州固锝、儒兴科技、上海银浆等
• 海外厂商
  ：德国贺利氏（Heraeus）、台湾硕禾电子、美国杜邦等

近年来国产厂商市场份额持续提升，2020年国产正银市场占比已超过50%，预计随着N型电池渗透加速，国产厂商市占率将进一步提升[1]。

：下游光伏电池环节竞争加剧，部分客户回款不及预期，公司审慎计提相关坏账损失，影响利润表现[2]

：2024年公司光伏导电浆料毛利率为8.56%，较上年减少1.08个百分点，主要受原材料银价上涨和产品价格竞争影响[0]

：光伏行业技术迭代速度快，若研发投入不足或技术路线选择失误，可能丧失竞争优势

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随着银价持续上涨，光伏用银量增长迅猛，2024年全球光伏用银量达6577吨，占白银总需求比例提升至19%。银浆在电池片成本占比已从2022年12月的10%提升至2024年10月的27%[5]。公司前瞻性布局少银化、无银化技术矩阵：

• 银包铜浆料Ag≤30%（5.5 μΩ·cm）
• 纯铜浆（0.7mΩ·cm²）
• 匹配5μm线宽印刷技术

公司已完成单结钙钛矿超低温固化的背电极浆料开发，成功得到单结钙钛矿电池厂家的极大认可，在钙/硅和钙/钙叠层方面开发出适配的超低温固化浆料[4]。

公司正利用光伏导电浆料产品研发、生产过程中积累的各项资源，积极开发非光伏领域用功能材料产品，包括：

• 射频器件、片式元器件用浆料
• PDLC（电致变色玻璃）用浆料
• LTCC（低温共烧陶瓷）用浆料
• ECA导电胶等

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聚和材料作为全球光伏导电浆料市场份额第一的企业，其护城河构建是多维度的：

1. 核心技术壁垒
   ：配方体系和粉体技术的长期积累，形成难以复制的竞争优势
2. 产业链一体化
   ：向上游银粉、玻璃粉延伸，降低成本并保障供应稳定性
3. 客户粘性
   ：深度绑定头部电池厂商，技术服务能力形成差异化优势
4. 产品矩阵
   ：全场景技术覆盖和快速迭代能力，适应行业技术变革
5. 规模效应
   ：龙头地位带来的成本优势和议价能力

随着光伏行业对极致降本的追求日益迫切，少银化/无银化技术将成为行业重要发展方向，公司在铜浆等新技术上的先发布局有望进一步巩固其竞争优势。

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[0] 常州聚和新材料股份有限公司2024年年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-28/1223347795.PDF)

[1] 光伏行业研究报告 (https://www.film-expo.com/content/dam/sitebuilder/rxch/filmexpo/2025/1/gfjm/2024光伏行业研究报告.pdf)

[2] 下游压价，"光伏银浆龙头"帝科股份2024年百亿营收仅挣3.6亿 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-03-03/doc-inenkwaa6453828.shtml)

[3] 福达合金拟收购TOPCon电池银浆公司光达电子控制权 (https://www.nbd.com.cn/articles/2025-07-13/3942482.html)

[4] 常州聚和新材料股份有限公司2025年半年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-27/1224582703.PDF)

[5] 晶硅电池铜代银方案还有多久产业化？ (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202508211731568935_1.pdf)