生益科技通过联营企业降低原材料成本的战略分析

基于收集的资料，我现在为您详细分析生益科技通过联营企业降低原材料成本的战略模式。

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生益科技（股票代码：600183.SS）是中国覆铜板行业的龙头企业，主要从事覆铜板及相关产品的研发、生产和销售[0]。根据最新数据，公司市值达1660.1亿元人民币，2025年第三季度实现营收79.3亿美元，同比增长1.8%[0]。

覆铜板（CCL）的生产成本结构中，直接材料成本占比高达

[1]。主要原材料包括：

• 铜箔：约占原材料成本的45%
• 玻璃纤维布：约占20%
• 环氧树脂：约占35%
• 硅微粉等功能性填料：填充比例可达70%-90%

这种高原材料成本占比的特点，使得供应链管理和原材料成本控制成为影响公司盈利能力的关键因素。

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• 生益科技持有
  33.34%股权
  [2][3]
• 联瑞新材于2019年11月登陆上交所科创板

2002年，生益科技与硅微粉厂合资设立东海硅微粉（联瑞新材前身），注册资本5500万元，其中生益科技出资4000万元占72.73%股权。2013-2014年，生益科技逐步转让控股权给李晓冬团队，最终形成当前的参股格局[2][3]。

• 硅微粉处于覆铜板产业链上游，在生益科技原材料采购中金额占比较低（约1.3%-1.4%）
• 从聚焦主业角度，生益科技无意长期控股，但保持重要参股以保障供应
• 通过股权转让，生益科技已收回全部投资成本，并继续享有投资收益和供应保障[2]

效益维度	具体体现
供应稳定性	联瑞新材作为国内硅微粉龙头，提供稳定的原材料供应来源
质量保障	联瑞新材产品球化率、纯度、粒度分布达到国际先进水平，实现进口替代[4]
技术协同	生益科技在高速电子电路基材专利中明确使用联瑞新材DQ2028L作为填料[2]
价格优势	关联供应关系有助于获得稳定且具有竞争力的采购价格

• 生益科技持有
  49%股权
  [5]
• 与日本新日铁住金化学合资设立（2013年成立）

主要从事挠性覆铜板（FCCL）相关业务，完善了生益科技的产品线布局，同时也为关键原材料和技术的获取提供了渠道。

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覆铜板产业链:
原材料(硅微粉、铜箔、特种树脂等) 
    ↓
高频高速覆铜板 
    ↓
电子元器件(PCB等) 
    ↓
加工组装(SMT) 
    ↓
5G及终端产品

生益科技通过参股上游硅微粉供应商，实现了

，减少中间环节成本。

覆铜板原材料价格受多种因素影响：

• 铜价
  ：LME铜价从2020年3月的4626.5美元/吨上涨至2021年3月的9227.5美元/吨[1]
• 环氧树脂
  ：受化工事故影响供给趋紧
• 玻纤布
  ：2020年9月以来行业普涨

通过联营企业，生益科技能够：

• 获得更稳定的价格承诺
• 在原材料涨价周期中保持议价能力
• 历史上公司毛利率在原材料涨价时期反而稳步上升（2015-2018年从18.83%升至22.18%）[1]

作为全球第二大覆铜板企业，生益科技的采购规模带来显著的议价能力：

• 建立的原材料供给分析模型和供应商价值分析模型
• 加深与战略供应商的合作关系
• 集团原材料调配优化[1]

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生益科技的成本控制体系是全方位的，联营企业战略是其中重要组成部分：

控制措施	具体内容
供应链管理体系	成立供应链管理部，构建"互助共同体，创造共赢价值链"理念[1]
供应商关系管理	建立SRM系统，实现供应商全生命周期闭环管理
集中采购	"按单采购"与"同类合并采购"相结合，发挥规模效应
垂直整合	通过联营企业保障关键原材料供应
产品定价策略	向下游转嫁成本压力，保持盈利能力

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根据公开数据，生益科技对联瑞新材的投资实现了良好回报：

• 2013-2014年历次分红及股权转让，生益科技已
  收回全部投资成本
• 继续持有33.34%股权享有持续投资收益
• 联瑞新材上市后市值增长，为生益科技带来显著的股权投资收益

效益类型	评估指标
直接成本节约	原材料采购价格优惠、供应稳定性溢价
间接成本节约	减少供应商寻找成本、质量检验成本
战略价值	保障供应安全、技术协同、市场竞争力提升
财务回报	联营企业分红及股权增值

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生益科技通过参股联营企业的模式实现原材料成本控制，体现了以下战略智慧：

1. 聚焦主业与供应链控制的平衡
   ：保持关键原材料供应商的参股关系，既不分散精力又保障供应

2. 长期投资视角
   ：通过联瑞新材的投资，不仅收回成本还获得持续回报和供应保障

3. 技术协同创新
   ：与联营企业在产品研发上形成协同，提升高端产品竞争力

4. 风险管控
   ：在原材料价格波动剧烈的行业背景下，联营模式提供了价格和供应的双重保障

这种模式为电子材料行业的供应链管理提供了

的成本控制范例，值得行业内其他企业借鉴。

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[0] 金灵API - 生益科技公司概况及财务数据 (600183.SS)

[1] 申万宏源证券 - 生益科技深度研究报告 (https://img3.gelonghui.com/pdf/f85f7-abfa7cd0-6251-4c8e-983b-e9d9632c4a5f.pdf)

[2] 江苏联瑞新材料股份有限公司招股说明书 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN201911101370609672_1.pdf)

[3] 生益科技集团官网 - 集团介绍 (https://www.syst.com.cn/cn/jtjs/index_29.aspx)

[4] 开源证券 - 联瑞新材公司首次覆盖报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202202231548665468_1.pdf)

[5] 生益科技投资者关系资料 (https://rs.stcn.com/interactrs/sykj2017/script/08.pdf)