工业AI转型对中控技术毛利率的影响分析

基于上述收集的数据和分析，我将为您提供关于

的系统性分析报告。

---

是国内领先的流程工业智能制造整体解决方案供应商，深耕工业自动化控制领域二十余载。公司于2020年在科创板上市，当前市值约505.7亿人民币[0]。

公司业务涵盖四大板块：

1. 智能制造解决方案
   - 传统核心业务
2. 工业软件
   - 包括TPT时序大模型等AI产品
3. 运维服务
   - 订阅制服务模式
4. S2B平台
   - 新兴业务生态

年份	毛利率	同比变化	驱动因素
2020年	45.56%	-	传统硬件业务为主
2021年	39.30%	↓6.26pct	业务结构开始调整
2022年	35.68%	↓3.62pct	软件业务占比提升
2023年	33.19%	↓2.49pct	智能制造解决方案占比增加
2024年	33.86%	↑0.67pct	企稳回升，AI产品开始贡献
2025年(E)	30.53%	预测	战略切换期，持续投入
2026年(E)	29.20%	预测	AI规模化应用，毛利率企稳

整体毛利率呈现下降趋势，从2020年的45.56%下降至2024年的33.86%，累计下降约11.7个百分点[0][1]。

业务板块	2023年毛利率	2026年预测	趋势
工业软件(AI产品)	~41%	~40.6%	基本稳定，高毛利
运维服务	~41.8%	~41.6%	稳定，高毛利
智能制造解决方案	~30%	~29.2%	略有下降
S2B平台	~10%	~10%	低毛利但高增长

• 研发投入前置
  ：2024年公司研发费用达9.78亿元，同比增长7.73%，占营收比例10.70%[2]
• AI产品规模化效应尚未形成
  ：TPT大模型2024年刚推出，收入规模有限（2025年上半年AI类软件收入1.17亿元）[3]
• 传统硬件业务毛利率下降
  ：智能制造解决方案毛利率约30%，低于传统硬件业务

• 2024年毛利率已出现企稳回升（+0.67pct）[2]
• AI业务开始贡献增量收入

• TPT大模型规模化应用
  ：截至2025年上半年，TPT已在110+项目中取得突破，覆盖石化、煤化工、氯碱等行业[3]
• AI产品高毛利特性显现
  ：工业软件毛利率稳定在40%左右，显著高于传统业务[1]
• 订阅制商业模式推广
  ：截至2025年6月已累计签约938家订阅制客户，形成持续性收入[3]

• 综合毛利率预计从2024年的33.86%逐步回升至2027年的32-35%
• 工业软件收入占比提升至30%以上

• AI产品成熟度高
  ：毛利率可达45%以上
• 订阅收入占比提升
  ：高毛利的持续性服务收入增加
• 海外市场扩张
  ：高端市场毛利率更高（海外业务毛利率约35-40%）[3]

根据行业数据，工业AI转型对制造业企业毛利率有显著提升作用：

公司	AI业务占比	毛利率变化	备注
能科科技	30.79% (2025Q3)	51.35% (+2.74pct)	AI业务高速增长拉动[4]
三联虹普	6.26%	54.45%	AI服务业务毛利率高于传统EPC[5]
中控技术	约13%	33.86%	转型期，AI产品刚起步

• AI产品与服务毛利率通常在45-55%
• 传统工程/硬件业务毛利率在15-30%
• 工业AI转型可提升综合毛利率3-5个百分点

指标	数值	行业水平	评价
净利润率	9.84%	中等	受研发投入影响
营业利润率	9.27%	中等	费用控制有效
ROE	8.10%	中等偏低	仍有提升空间
资产负债率	43.06%	较低	财务稳健[2]

指标	2023年	2024年	2025年(E)
研发费用(亿元)	9.08	9.78	11.0+
研发费用率	9.95%	10.70%	11%+
AI相关收入(亿元)	-	1.17(半年)	25+

1. 工业AI先发优势
   ：公司已推出UCS通用控制系统和TPT时序大模型两款划时代产品[3]
2. 客户粘性强
   ：累计签约938家订阅制客户，形成稳定收入来源
3. 海外市场突破
   ：2024年海外收入7.49亿元，同比增长118.27%[2]

1. 研发进展不及预期
   ：AI技术转化存在不确定性
2. 核心人才流失风险
   ：技术密集型行业人才竞争激烈
3. 市场竞争加剧
   ：国内外竞争对手加速布局工业AI
4. 短期业绩承压
   ：2025年战略切换期业绩可能继续承压

• 预计2025-2027年EPS分别为1.67/1.95/2.21元
• 当前PE约60.8倍（基于2025年预测约31倍）
• 随着AI业务规模化，毛利率有望回升，估值有提升空间

工业AI转型对中控技术毛利率的影响呈现**“先抑后扬”**的特征：

1. 短期（2024-2025）
   ：研发投入前置导致毛利率承压，但已出现企稳迹象
2. 中期（2025-2027）
   ：TPT大模型等AI产品规模应用，毛利率逐步回升至32-35%
3. 长期（2027+）
   ：订阅制商业模式成熟，综合毛利率有望回升至35-40%

：公司作为国内流程工业智能制造龙头，工业AI转型战略清晰，AI产品矩阵已形成，随着技术转化进入爆发临界点，未来毛利率和盈利能力有望显著改善。

---

[0] 金灵API - 中控技术财务分析与公司概况数据

[1] 华创证券 - 中控技术深度研究报告：智能制造领航者，引领工业智能制造转型 (https://www.afarae.com/pdf/中控技术(688777)深度研究报告)

[2] 证券时报 - 高成长的工控龙头！中控技术营收再上新台阶，净利润创新高 (https://www.stcn.com/article/detail/1632131.html)

[3] 证券时报 - 中控技术：布局工业AI 为人形机器人注入工业灵魂 (https://www.stcn.com/article/detail/1849155.html)

[4] 中国银河证券 - 工业软件领军者，"军工+制造"AI双轮驱动 - 能科科技深度报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202512301811365557_1.pdf)

[5] 财富号 - 假如将三联比喻为行业改革的先知鸭，那么AI应用 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260115234821324640380)