小米投资埃泰克策略分析：突击入股与上市前减持的背后逻辑
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基于搜索到的公开信息，我来为您深入分析小米突击入股又减持埃泰克的的投资策略。
根据上海证券交易所公开的埃泰克上市审核问询函回复[1]，小米系资本在2021-2022年期间分多轮次入股埃泰克：
| 时间 | 投资主体 | 交易类型 | 涉及注册资本 |
|---|---|---|---|
| 2021年11月 | 海南极目 | 受让股权 | 580.73万元（受让国富基金467.84万元+芜湖佳泰112.89万元） |
| 2021年12月 | 小米长江基金 | 认购增资 | 1,161.46万元 |
| 2022年10月 | 小米智造 | 认购+受让 | 209.19万元（54.87万元增资+154.32万元受让） |
截至问询函回复出具日，小米股东（海南极目、小米长江基金、小米智造）合计持有埃泰克
在埃泰克申报上市前，小米长江基金进行了部分股权转让：
- 聚源铭领受让小米长江基金24.42万股
- 聚源振芯受让小米长江基金36.63万股
- 合计转让61.05万股，转让价格24.57元/股[2]
此次转让发生在"一级市场流动性紧缩"背景下，小米长江基金基于"自身资金安排"提出减持需求[2]。
小米入股埃泰克的
- 2021年3月，小米集团正式发布智能电动汽车业务立项公告[1]
- 2021年11-12月，小米系资本即完成对埃泰克的战略入股
埃泰克作为
根据问询函回复披露的合作逻辑[1]：
“双方达成股权合作时，埃泰克正处于业务扩张期，释放约5%股权不仅获得战略资金，也看好小米未来在汽车行业的发展前景，提高进一步合作的可能性；而小米则以较低估值锚定潜在供应商，形成双向赋能的战略闭环。”
这一描述揭示了小米投资策略的核心：
从时间线来看，小米在小米汽车立项后仅8个月即完成对埃泰克的入股，确实存在"突击入股"的特征。但这一行为具有合理性：
- 埃泰克是汽车电子领域的头部企业，与小米汽车业务高度契合
- 小米以较低估值获得股权，实现了成本优势
- 通过股权纽带建立战略合作关系，而非简单的财务投资
小米在埃泰克上市前夜的减持行为，反映了其投资策略的
- 实现部分退出：以24.57元/股的价格转让61万股，实现投资收益落袋
- 保留主要仓位：减持后仍持有14.07%股权，保持重要股东地位
- 优化资金配置：在IPO前回收部分投资，降低单一项目风险敞口
值得注意的是，此次转让价格较2023年9月重组时的37.57元/股有所折价[3]，这与当时"一级市场流动性紧缩"的市场环境相符。
小米对埃泰克的投资并非孤例，而是其
| 领域 | 代表性企业 |
|---|---|
| 智能驾驶 | 黑芝麻智能、深动科技、纵目科技 |
| 车联网 | 博泰车联网 |
| 芯片 | 慷智集成电路、兆易创新 |
| 出行能源 | 车主邦（能链） |
- 核心供应链：通过投资关键零部件供应商，确保小米汽车供应链的稳定性和议价能力
- 技术前瞻布局：投资智能驾驶、车联网等前沿技术，为产品竞争力奠定基础
- 财务回报：通过生态链投资获取投资收益，2020年小米投资收益达270亿元，超过当年净利润[4]
| 特征 | 体现 |
|---|---|
时机精准 |
战略立项后8个月即完成入股 |
战略优先 |
以锁定供应商关系为主要目的 |
灵活退出 |
上市前适时减持，实现收益落袋 |
生态协同 |
投资与业务协同，形成闭环 |
长期持有+阶段退出 |
保持主要仓位同时优化配置 |
[1] 上海证券交易所 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市申请文件第二轮审核问询函的回复 (2025年11月)
https://static.sse.com.cn/stock/disclosure/announcement/c/202510/002079_20251024_MJHI.pdf
[2] 上海证券交易所 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司招股说明书（申报稿）(2025年6月)
https://static.sse.com.cn/stock/disclosure/announcement/c/202506/002079_20250620_NS00.pdf
[3] 知乎专栏 - 埃泰克报考上市：收入十分依赖奇瑞汽车，小米、复星等临场减持
https://zhuanlan.zhihu.com/p/1930564602225227298
[4] 虎嗅网 - 市值蒸发3000亿后，从生态链底层逻辑看小米
https://www.huxiu.com/article/500322.html
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