国信证券薪酬增长合理性分析报告

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时间段	职工薪酬	同比变动	背景说明
2021年	75.03亿元	-	市场相对景气
2022年	50.41亿元	-32.82%	市场下行周期
2023年	49.71亿元	-1.39%	底部震荡期
2024年	62.84亿元	+26.4%	市场回暖
2025年上半年	32.6亿元	+37.83%	牛市启动

薪酬变化呈现明显的，且与市场行情高度同步 [1]。

高管	2021年	2024年	降幅
董事长张纳沙	369.65万元	228.55万元	-38.18%
总裁邓舸	539.52万元	228.45万元	-57.65%
管理层总报酬	5806.83万元	3215.04万元	-44.63%

在行业寒冬期，国信证券选择以稳定基层员工收入，体现了管理层与公司共渡难关的态度 [1]。

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2025年前三季度的亮眼业绩为薪酬增长提供了

[1]：

财务指标	金额	同比增幅
营业总收入	192.03亿元	+69.41%
净利润	91.37亿元	+87.28%
经纪业务净收入	63.62亿元	+108.49%
自营业务净收入	99.22亿元	+74.37%

营收和利润的增幅（69%-87%）显著高于薪酬增幅（26%-38%），说明薪酬增长具有，不存在过度激励的问题。

指标	2024年	2025年	变动
登记从业人员	9,994人	9,224人	-7.7%
职工薪酬	62.84亿元	上半年32.6亿元	-
人均薪酬	约62.9万元/年	约70.7万元/年	+12.4%

在员工总数减少770人的背景下，人均薪酬反而提升约12.4%。这表明薪酬增长更多反映的是，而非人员扩张带来的成本增加 [1]。

人员类别	变动趋势	解读
一般证券业务人员	减少834人（-14.55%）	基层岗位精简
保荐代表人	持续增长	核心人才储备
分析师	持续增长	研究能力建设
投资顾问	持续增长	财富管理转型

国信证券正从"规模驱动"向"专业能力驱动"转型。薪酬资源向倾斜，符合行业发展趋势 [1]。

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根据行业数据，2025年上半年券商薪酬普遍增长，国信证券37.83%的增幅处于

。考虑到：

• 业绩增幅（69%-87%）处于行业前列
• 人员精简力度较大
• 高管薪酬已提前大幅压缩

国信证券的薪酬增长，体现了"业绩导向、结构优化"的激励原则。

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1. 市场依赖性高
   ：薪酬与市场行情高度绑定，在熊市周期可能面临较大压力
2. 投行业务持续承压
   ：2025年前三季度投行业务净收入同比下降6.01%，连续三年缩水
3. 人员结构仍需优化
   ：一般业务人员占比仍较高

1. 建立更
   稳健的薪酬长效机制
   ，平滑市场周期波动影响
2. 加大对
   投行、研究等高附加值业务
   的人才投入
3. 完善
   股权激励等长期激励工具
   ，绑定核心人才

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国信证券薪酬增长的

体现在以下四个层面：

评估维度	结论
业绩关联度	高度相关，薪酬增幅低于业绩增幅
分配公平性	高管薪酬已大幅压缩，向核心专业人才倾斜
人均效能	人均创收提升，薪酬增长有生产力支撑
战略匹配度	符合"专业能力驱动"的转型方向

国信证券的薪酬增长策略，体现了在行业复苏期"业绩导向、结构优化"的激励原则，同时保持了与股东利益的长期一致。

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[1] 凤凰网财经 - “国信证券再遭减持！一汽投资7年套现30亿，多次精准’高抛’” (https://h5.ifeng.com/c/vivoArticle/v002aYmi2rPH1PMXidmaEHZPzqFo-_c659dgbHmG44j1UWhE__?isNews=1&showComments=0)