新希望饲料与养殖业务协同效应分析

基于收集到的全面数据，我将为您详细分析新希望饲料业务与养殖业务的协同效应。

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新希望六和股份有限公司作为中国农牧行业的龙头企业，已构建起"

"完整的产业链一体化布局[1]。截至2025年3月末，公司在饲料及生猪养殖领域保持了极强的规模优势和竞争实力：

业务板块	产能规模	行业地位
饲料业务	5,359万吨/年	全球第一大饲料生产商
生猪养殖	3,800万头/年	全国第三大生猪养殖企业
生猪屠宰	500万头/年	区域配套完善

公司的产业链布局覆盖了上游饲料生产、中游生猪养殖、下游生猪屠宰三大核心环节，这种垂直整合模式为饲料与养殖业务的协同发展奠定了坚实基础[1]。

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新希望的饲料业务与养殖业务之间存在显著的

。根据最新数据，2024年公司饲料内销占比约为18%[1]，这意味着公司近五分之一的饲料产量直接供应给自己的养殖体系，形成了一个闭环的价值链。

1. 原料采购协同
   ：饲料业务的大规模采购能力降低了玉米、豆粕等原材料的单位采购成本，这种成本优势通过内部转移价格传导至养殖环节

2. 物流成本优化
   ：饲料就近供应养殖基地，大幅减少了运输成本和时间，降低了饲料在途损耗

3. 配方定制化
   ：针对自养生猪的不同生长阶段和品种特性，饲料配方可实现精准定制，提高饲料转化效率

新希望在技术研发层面实现了饲料与养殖的深度融合：

• **“猪肠道微生物功能及其靶向营养调控技术与应用”**项目获得四川省科学技术进步一等奖，该项目由四川农业大学、新希望六和等联合申报，历经10余年技术攻关[2]

• 该项目创建的靶向调控营养技术体系，成功研制出新型饲料配方和益生营养参数，实现了生猪的科学饲养和精准调控

• 目前项目成果已在国内100余家生猪养殖及饲料生产企业推广应用，有效解决了生猪养殖过程中发病率高、饲料转化效率低等问题[2]

公司通过数字化手段强化饲料与养殖的业务协同：

• 开发上线了**“猪小新”**智能助手，实现了兽医助手、数据问答等功能
• 料塔称重技术
  已覆盖57%的放养育肥场，对核心放养户的覆盖率达到86%
• **“聚宝猪”**系统实现全品类猪只上线统一竞拍，提升了供应链公平与服务质量[2]

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协同效应的最直接体现是养殖成本的持续下降：

时间节点	平均育肥成本	成本变化
2024年一季度	15.4元/kg	基准
2025年3月末	13.0元/kg	下降2.4元/kg

这一成本降幅达到

，显示出产业链协同带来的显著成本优势[1]。公司平均育肥成本与行业标杆企业牧原股份的差距正在逐步缩小。

生产指标	2024年数据	同比变化	行业对比
PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）	24.7	+1.7	接近行业先进水平
平均育肥成活率	92%	+3个百分点	显著提升
平均断奶成本	约260元/头	下降约30元	成本优势明显
平均料肉比	2.66	降低0.01	饲料转化效率提升

2025年上半年，这些指标进一步优化：平均窝断达到11.2头，平均PSY提升至25.4，平均育肥成活率达94%[2]。

协同效应直接反映在公司业绩上：

指标	2024年	2025年Q1	变化趋势
猪产业净利润	-2.80亿元	+0.25亿元	大幅减亏至盈利
饲料外销增长	-	+16%（上半年）	量利齐升

2025年上半年，公司实现营业收入516.25亿元，同比增长4.13%；归母净利润7.55亿元，同比扭亏为盈，增幅达162%[2]。其中饲料业务贡献归母净利润6亿元，成为公司利润的核心支柱。

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新希望在"公司+农户"合作养殖模式下，饲料与养殖业务的协同呈现出新的特点：

截至2025年6月末，公司

，上半年共合作2077户，结算代养费9.65亿余元，户均获利60.4万元[2]。这种模式下：

• 饲料业务为合作农户提供定制化饲料解决方案
• 统一的技术指导和疫病防控服务
• 稳定的生猪收购渠道保障农户收益

2025年上半年，公司在国内的大客户定制料、代工料销量同比增长超20%，表明饲料业务的B端服务能力持续增强，与养殖端的绑定更加紧密[2]。

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公司正在将国内的产业链协同模式复制到海外：

• 海外饲料产能已超过700万吨
  ，在越南、柬埔寨、菲律宾等14个国家布局[2]
• 越南平福省已运营一体化猪场，实现饲料生产和生猪养殖的协同发展
• 海外业务享受当地税收优惠政策，增强了盈利能力

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产业链一体化布局有效分散了经营压力，对冲了单一业务的周期性波动风险：

• 上游
  ：饲料业务提供稳定的现金流和利润贡献
• 中游
  ：养殖业务在周期底部通过成本优势减少亏损
• 下游
  ：屠宰业务平滑养殖环节的价格波动影响

公司实现了从种猪繁育到饲料生产再到屠宰加工的全链条资源控制，关键环节不受制于人：

• 种猪体系
  ：已实现自繁体系，通过引进种源优化遗传性状
• 饲料供应
  ：内部消化18%的产量，保障核心原料安全
• 屠宰配套
  ：70%的屠宰量来自自养生猪，确保终端渠道稳定[1]

饲料与养殖的深度协同构建了多层次的竞争壁垒：

壁垒类型	具体表现
规模壁垒	全球第一的饲料产能，全国第三的养殖规模
成本壁垒	育肥成本与行业领先者差距持续缩小
技术壁垒	饲料配方、育种技术、数字化管理的综合优势
渠道壁垒	覆盖全国29个省市自治区的销售网络

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• 疫病风险
  ：养殖业务疫病防控仍是影响公司持续发展的关键风险点
• 成本管控
  ：虽然成本持续下降，但与牧原等行业标杆仍有差距
• 产能利用率
  ：饲料产能利用率仍处于偏低水平，有待提升[1]

公司明确表示将：

1. 继续优化养殖成本
   ：通过提升PSY、育肥成活率等指标压降成本
2. 控制资本支出
   ：放缓扩张节奏，聚焦现有产能的效率提升
3. 深化海外布局
   ：加快海外饲料产能建设，复制国内协同模式
4. 数字化升级
   ：持续推进"AI盘估"、智能育种等技术创新

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新希望饲料业务与养殖业务的协同效应主要体现在以下几个维度：

1. 成本协同
   ：内部饲料消化比例达18%，显著降低了养殖成本，平均育肥成本从15.4元/kg降至13.0元/kg

2. 技术协同
   ：饲料配方研发与养殖需求深度融合，PSY等核心指标持续优化

3. 管理协同
   ：数字化手段强化了全链条的精细化管理，提升运营效率

4. 市场协同
   ："公司+农户"模式实现饲料销售与养殖服务的捆绑，增强客户粘性

5. 财务协同
   ：产业链一体化布局平滑了单一业务的周期波动，提升了整体盈利稳定性

随着公司继续深化"饲料-生猪养殖-生猪屠宰"一体化战略，持续推进降本增效和数字化升级，饲料与养殖业务的协同效应有望进一步释放，为公司在激烈的行业竞争中保持领先地位提供坚实支撑。

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[1] 中诚信国际信用评级有限责任公司. (2025). 2025年度新希望集团有限公司信用评级报告. http://qxb-pdf-osscache.qixin.com/AnBaseinfo/4ac5108d64d2a73e79ce511b88279b9e.pdf

[2] 新浪财经. (2025年9月2日). 新希望2025年上半年营收净利双增 饲料养猪全链科技升级. https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-09-02/doc-infpatck0230574.shtml

[3] 金灵API市场数据 [0]