巨星农牧与牧原股份生猪养殖成本差距分析
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根据最新公开数据，
| 时间节点 | 巨星农牧 | 牧原股份 | 成本差距 |
|---|---|---|---|
2024年平均 |
约14.0元/公斤 | 约14.0元/公斤 | 基本持平 |
2024年底 |
约13.6元/公斤 | 约13.0元/公斤 | 巨星高0.6元 |
2025年Q3 |
13.6元/公斤 | 约12.5元/公斤 | 巨星高1.1元 |
2025年目标 |
13.0元/公斤以内 | 12.0元/公斤 | 巨星高约1.0元 |
- 2024年Q1：16.1元/公斤[1]
- 2024年Q3：14.0元/公斤[1]
- 2025年Q3：13.6元/公斤[2]
- 2025年目标：13.0元/公斤以内[1]
- 2024年Q1：15.8元/公斤[3]
- 2024年Q4末：13.0元/公斤[4]
- 2025年1月：13.1元/公斤[5]
- 2025年目标：阶段性达到12元/公斤[6]
- 牧原股份：2024年生猪出栏量达7,160.2万头[4]，规模化采购和全产业链布局带来显著成本优势
- 巨星农牧：2024年生猪出栏量275.52万头[1]，仅为牧原的3.9%，规模效应差距约25倍
| 指标 | 巨星农牧 | 牧原股份 | 分析 |
|---|---|---|---|
PSY |
约29头 | >29头 | 基本持平 |
料肉比 |
2.57 | 约2.8 | 巨星更优 |
全程成活率 |
- | 接近86% | - |
巨星农牧在料肉比方面具有优势（2.57 vs 2.8），主要得益于与PIC种猪公司的战略合作[1]。
- 牧原股份：采用"自繁自养"重资产模式，全产业链控制能力强[7]
- 巨星农牧：采用"公司+农户"模式为主，扩张速度快但成本控制略逊[7]
- 料肉比领先：全年平均料肉比2.57，处于行业优秀水平[1]
- 成本控制目标明确：2025年目标13元/公斤以内存[1]
- 外购仔猪占比影响：2025年Q3成本受外购仔猪占比偏高影响[2]
- 成本下降更快：从年初15.8元降至年底13元，降幅2.8元/公斤[4]
- 优秀场线成本极低：优秀场线成本已降至11.38元/公斤[4]
- 智能化水平高：AI技术深度应用于养殖场景[6]
根据2024年数据，上市猪企成本排名中：
| 排名 | 企业 | 完全成本 |
|---|---|---|
| 1 | 牧原股份 | 约14元/公斤 |
| 2 | 温氏股份 | 约14.4元/公斤 |
| 3 | 巨星农牧 | 约14元/公斤 |
| 4 | 神农集团 | 约14.5元/公斤 |
| 5 | 新希望 | 约14.5元/公斤 |
巨星农牧成本处于
- 成本差距：巨星农牧与牧原股份的生猪养殖完全成本差距约为0.5-1.1元/公斤，巨星略高但仍处于行业领先水平
- 相对竞争力：巨星农牧成本控制能力处于行业第一梯队，与头部企业差距可控
- 边际变化：2025年以来成本差距有所扩大，主要因牧原降本速度更快
- 未来展望：巨星农牧2025年目标成本13元/公斤以内存，牧原目标12元/公斤，差距有望缩小
[1] 华鑫证券 - 《2024业绩高增兑现，2025产能快增势头依旧》巨星农牧研究报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202503271648072743_1.pdf)
[2] 同花顺 - 巨星农牧盈利预测报告 (https://basic.10jqka.com.cn/603477/worth.html)
[3] 证券日报 - 《牧原股份持续降本增效预计2024年实现净利润180亿元至190亿元》 (http://www.zqrb.cn/gscy/gongsi/2025-01-09/A1736386483539.html)
[4] 新京报 - 《日均营收超3亿元，牧原股份去年生猪养殖完全成本约14元/kg》 (https://m.bjnews.com.cn/detail/1742445889168558.html)
[5] 华安证券 - 《猪价步入下行周期，成本下降仍是重中之重》行业研究报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202502231643417457_1.pdf)
[6] 新浪财经 - 《牧原股份养殖成本持续下降预计2025年实现净利147亿元至157亿元》 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-16/doc-inhhnket6920749.shtml)
[7] 嘉世咨询 - 《生猪养殖行业简析报告》 (http://chinamcr.com/report-jp/reportjp20251222.pdf)
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