金辰股份（SH603396）组件设备竞争力分析报告

金辰股份（营口金辰机械股份有限公司）是中国领先的光伏组件设备制造商，主要从事光伏组件自动化生产线及光伏电池成套装备的研发、生产与销售。公司在上海证券交易所上市，股票代码为603396，当前市值约52.5亿美元[0]。

根据行业研究数据，金辰股份在光伏组件设备领域占据重要地位：

细分领域	金辰股份市场地位	主要竞争对手
组件自动化生产线（整体）	市占率35-40%，行业龙头	苏州晟成、博硕光电
层压机设备	寡头垄断地位（双寡头之一）	京山轻机（苏州晟成）
流水线设备	寡头垄断地位（双寡头之一）	京山轻机（苏州晟成）
串焊机	非主力产品，市场份额较小	奥特维（70%市占率）、先导智能

公司已成为国内光伏电池组件自动化生产线领域的绝对龙头，与京山轻机旗下苏州晟成形成"双寡头"竞争格局[1][2]。

---

金辰股份在核心组件设备领域建立了显著的市场优势：

• 层压机和流水线是光伏组件生产的核心工序设备，金辰股份在该领域深耕多年，形成了深厚的技术积累和客户资源
• 根据行业测算，公司在国内组件设备（流水线+层压机）领域市占率稳定在35%-40%区间，稳居行业第一梯队[1]
• 公司组件业务收入持续保持高增长态势，2021年光伏组件设备新增订单创历史新高

• 公司持续加大研发投入，在控制光伏组件自动化设备成本、提高电池转换效率方面保持技术领先
• 积极布局下一代新型HJT薄片化高效组件封装技术，储备N型电池技术
• 核心产品组件自动化生产线在海外市场的份额稳步提升，进一步巩固了行业优势地位[3]

• HJT设备
  ：公司PECVD设备具有产能大、成本低等优点，在HJT设备领域与迈为股份、捷佳伟创等共同竞争
• TOPCon设备
  ：管式PECVD样机已在晶澳、东方日升、晶科等头部客户试用，量产n型TOPCon电池平均效率＞24%（最高效率24.5%）[1]

公司投资4亿元建设智能制造华东基地（苏州），借助江浙地域的产业链配套优势，将加速在光伏电池片/组件设备领域的布局[1]。该项目规划产能包括：

• 光伏组件自动化生产线：达产后新增60GW产能
• HJT电池自动化生产线：对应16GW产能
• TOPCon/PERC电池自动化生产线：对应10GW产能[4]

公司海外业务获得长足发展，核心产品组件自动化生产线在国外市场的份额稳步提升。受益于全球多国政府发展本土光伏产业的支持政策，境外组件设备的新建需求持续增长，公司有望从中受益[4]。

---

指标	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年（预测）
全球新增光伏装机量（GW）	170	247	308	385	481
全球组件产能（GW）	354	514	593	741	926
组件扩产需求（GW）	128	213	156	237	296
流水线+层压机市场规模（亿元）	38	64	47	71	89
年增长率	-	23%	95%	4.3%	32%

预计2025年组件设备（流水线+层压机）市场规模将达到89亿元，2021-2025年复合增长率（CAGR）达23%[1]。

1. 全球光伏装机持续增长
   ：根据欧洲光伏协会（SPE）等权威机构预测，2025年全球光伏新增装机容量预计将突破600GW，2029年将达到930GW[3]

2. N型电池技术迭代
   ：TOPCon、HJT等N型电池市占率快速提升，带动相关设备更新需求

3. 技术升级推动设备更新
   ：多主栅、薄片化等新技术推动串焊机等组件设备更新换代

4. 海外市场扩张
   ：全球多国政府支持发展本土光伏产业，海外设备需求持续增长

---

对比维度	金辰股份	京山轻机（苏州晟成）	奥特维
组件设备市占率	35-40%	50-60%（层压机、流水线）	70%+（串焊机）
核心产品	层压机、流水线	层压机、流水线	串焊机
技术路线	PECVD（TOPCon/HJT）	多技术路线布局	串焊机为主
客户结构	头部组件厂商	头部组件厂商	头部组件厂商
海外业务	持续增长	布局中	拓展中

：

• 串焊机领域：奥特维龙头领先（市占率70%），金辰股份非主力产品
• 层压机、流水线领域：金辰股份与京山轻机形成寡头垄断格局
• 电池设备领域：各企业技术路线不同，竞争相对分散[1][2]

---

指标	数值	行业对比
市值	$5.25B	中型光伏设备企业
P/E比率	114.21x	较高（反映市场高增长预期）
P/B比率	2.03x	适中
ROE	1.78%	偏低
净利润率	1.78%	偏低
运营利润率	4.06%	偏低
流动比率	1.85	较健康
速动比率	1.16	适中

周期	涨跌幅
1个月	+17.31%
3个月	+37.45%
6个月	+39.62%
1年	+46.20%
3年	-56.22%

公司股价近期表现强劲，但长期波动较大，反映出光伏设备行业的周期性特征[0]。

---

• 串焊机领域面临奥特维的强势竞争，公司在该细分领域话语权有限
• 电池设备领域竞争者众多，包括捷佳伟创、迈为股份等，技术路线竞争存在不确定性

• 光伏行业技术迭代快，若新型技术路线出现颠覆性变化，可能影响公司现有市场地位
• HJT、TOPCon等技术路线尚未大规模量产，存在技术验证风险

• 光伏行业受政策、产能供需影响大，存在明显的周期性波动
• 产能利用率下降可能导致设备需求减少

• 当前P/E比率高达114倍，估值偏高，若业绩不及预期可能面临估值回调压力

---

金辰股份在光伏组件设备领域具备以下核心竞争力：

1. 市场地位稳固
   ：在层压机、流水线设备领域与京山轻机形成寡头垄断，市占率35-40%
2. 技术积累深厚
   ：组件自动化生产线技术成熟，海外市场份额持续提升
3. 布局N型电池
   ：积极布局HJT、TOPCon电池设备，有望成为新的增长点
4. 产能扩张有序
   ：华东基地建设将巩固产能优势，提升市场竞争力

• 组件设备市场空间持续扩大，预计2025年达89亿元
• N型电池技术迭代带动设备更新需求
• 海外市场拓展带来增量空间
• 公司有望从单纯的组件设备商向"组件+电池"综合设备商转型

投资者需关注行业竞争加剧、技术路线变化、估值偏高等风险因素。考虑到公司当前P/E倍数较高，建议关注公司业绩兑现情况和N型电池设备的量产进展。

---

[0] 金灵AI - 金辰股份公司概况与实时报价数据

[1] 浙商证券 - 《金辰股份：厚积薄发光伏HJT和TOPCon设备均迈向头部》研究报告（2022年7月）

[2] 浙商证券 - 《聚焦N型趋势下的新技术、新转型——2023年光伏设备中期策略》

[3] 金辰股份 - 《2025年半年度报告》（营口金辰机械股份有限公司）

[4] 金辰股份 - 《向特定对象发行股票审核问询回复》（与国金证券股份有限公司）