皇台酒业高管"换位"深度解析：业绩困境下的战略自救

2026年1月16日，皇台酒业（000995）发布了一则令市场颇感意外的人事调整公告[1][2]。

因"工作安排调整"辞任总经理职务，转而被聘任为副总经理；而则因同样原因辞任副总经理，被聘任为总经理。这种"一把手"与"二把手"互换位置的极为罕见的高层换防，在A股上市公司治理结构中引发广泛关注[1]。

两位涉变动的高管均未持有公司股份，也不存在未完成的承诺。公司强调此次调整不会对日常运营造成重大影响，该变动已获第九届董事会第十九次会议批准并立即生效[3]。

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人事变动的背后，是皇台酒业深陷泥潭的经营现状。2025年前三季度，公司交出了一份令人失望的成绩单[1][2]：

核心指标	数值	同比变化
营业收入	8,708万元	下降23.25%
归母净利润	-714万元	下降131.54%
经营活动现金流净额	-1,434万元	暴跌14,213.66%

数据显示，公司的造血能力已严重枯竭，销售回款不畅、存货积压严重，经营状况已到"最危险的时候"[1]。现金流断裂往往是企业崩盘的前兆，这对一家老牌酒企而言无疑是致命的警示信号。

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接棒总经理帅印的修卫华并非空降兵，而是白酒营销一线的资深操盘手。

，修卫华生于1972年，拥有兰州大学管理学硕士学位；加入皇台酒业前，长期担任甘肃红川酒业总经理，拥有丰富的区域白酒操盘经验[1]。2025年5月，修卫华空降皇台酒业，出任副总经理兼营销总监。

短短大半年时间，他便从副总跃升为总经理，且继续兼任营销总监。这种"总经理抓营销"的组织架构，释放了极其明确的信号：

[1]。

据内部人士透露，修卫华在任职副总期间已主导了一系列营销改革，包括价格体系梳理、渠道精细化运营以及新产品推广。人事变动前几天的1月13日，修卫华还在兰州的客户答谢会上高调亮相，详细阐述皇台酒业的"金城皇台酒"新品战略[1]。

相比之下，原总经理代继陈的"降职"显得颇为尴尬。代继陈于

，在其三年任期内，公司虽然保住了上市地位，但在业绩增长上始终乏力。2022年至2024年，皇台酒业的营收虽实现微增，但净利润却在亏损与微利之间反复横跳，始终未能走出"摘帽-带帽-保壳"的恶性循环[1]。

作为盛达集团派驻的高管，代继陈并未彻底离开核心管理层，其极有可能在其他领域继续发挥作用，协助修卫华稳住大局[1]。

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在皇台酒业风雨飘摇之际，其实控人

的态度却异常坚定[1]。盛达集团是甘肃著名民营企业，主营矿业，2019年入主皇台酒业，试图通过输血和资源整合让这棵"枯树发新芽"。

然而，五年过去了，皇台酒业业绩依然没有起色，盛达集团的投入如同一个无底洞。尽管如此，盛达集团仍在2025年底通过二级市场增持皇台股份，显示出对公司的强力支持[1]。

市场存在两种观点：

1. 壳资源与品牌价值说
   ：看中"南有茅台，北有皇台"的品牌资产，虽然品牌价值已大幅缩水，但在白酒行业依然具有一定的稀缺性。

2. 资本运作说
   ：盛达集团可能在酝酿更大的资本布局，例如注入矿业资产实现借壳上市，或引入战略投资者进行重组[1]。

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皇台酒业的上市历程堪称一部"保壳史"。自2000年上市以来，公司曾

，创下A股纪录，被戏称为A股"不死鸟"[1]。每一次，它都能在悬崖边上被拉回。

但随着监管政策持续收紧，特别是近期ST岩石等酒企面临的退市压力，皇台的"免死金牌"似乎也在失效。白酒行业的马太效应日益加剧，一线名酒不断下沉，挤压区域酒企的生存空间。皇台酒业想要在强敌环伺中突围，仅靠一次人事调整显然不够[1]。

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皇台酒业总经理与副总经理的"换位"，表面上是一起普通的人事调整，实则折射出公司

：

1. 人事层面
   ：将营销能力置于管理能力之上，反映出公司对业绩增长的极端渴望
2. 业务层面
   ：推出更具性价比的大众酒产品、加大经销商扶持力度，试图在甘肃根据地市场抢回丢失的份额
3. 资本层面
   ：盛达集团逆势增持，表明其对皇台酒业"壳资源"和"品牌价值"仍抱有期待

然而，留给皇台酒业的时间已经不多。在白酒行业存量博弈的大背景下，仅靠一次人事调整难以扭转乾坤。

[1]。

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[1] 网易财经 - “业绩大降、现金流告急，皇台酒业总经理副总经理’换位’” (https://www.163.com/dy/article/KJMSQLO005568N95.html)

[2] 新浪财经 - “皇台酒业高管变动：修卫华任总经理，代继陈任副总经理” (http://finance.sina.com.cn/stock/zqgd/2026-01-16/doc-inhhpfkr5406279.shtml)

[3] 新浪财经 - “皇台酒业宣布高管变更：修卫华转任总经理” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-17/doc-inhhrczr1561925.shtml)