科翔股份（300903）强势股分析报告：定增获批与AI服务器PCB赛道共振

科翔股份于2026年1月21日强势表现，股价收盘上涨12.48%，近一年累计涨幅超过207%，引发市场广泛关注[0][4]。此次强势表现的核心催化剂为公司定向增发股票申请于2026年1月19日获中国证监会同意注册批复，募集资金总额2.87亿元，主要用于智恩电子高端服务器用PCB产线升级项目[1][2][3]。定增发行价格为13.87元/股，较当前市价存在较大折价空间，叠加AI服务器PCB行业的高景气度，共同推动股价强势突破。

从技术层面分析，当前股价处于明确的上升趋势通道。MACD指标呈现多头排列，红柱持续放大；KDJ指标金叉向上，K值68.4、D值62.7显示短期动能充沛。然而，RSI指标已进入超买区域（通常超过70），表明短线存在技术性回调压力[0]。今日成交量达7371万股，较20日均值放大约65%，显示资金大幅入场的同时，也需警惕高位放量可能引发的获利了结风险。

基本面方面呈现明显的多空交织特征。积极因素包括：2025年1-9月亏损同比收窄31.58%，显示经营状况正在改善；公司在AI服务器PCB领域突破Birch Stream核心技术壁垒，拥有131项授权专利（其中发明专利60项）；客户涵盖比亚迪、阳光电源、锐捷网络等知名企业[4]。消极因素则包括：近三年累计亏损超6亿元，资产负债率高达73.61%，流动比率和速动比率分别仅为0.73和0.61，流动性压力较大。在持续亏损状态下，P/E指标失效，P/B达5.85倍显示估值偏高。

行业背景为科翔股份提供了强有力的支撑。2025年高技术制造业增加值同比增长9.4%，人工智能带动存储芯片、服务器产量分别增长22.8%和12.6%[5]。国金证券指出，AI强劲需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲、满产满销。这一行业景气周期与公司定增扩产高端服务器PCB产能的战略规划高度契合。

：当前股价24.51元较定增发行价13.87元溢价约77%，这意味着参与定增的13家机构及自然人存在显著账面浮盈。定增股份限售期为6个月，解禁后可能对股价形成阶段性压力。然而，这一折价空间也反映出市场对公司未来发展前景的乐观预期，以及对AI服务器PCB赛道的高度认可。值得注意的是，定增公告后次日（1月20日）主力资金净流出8083.85万元，显示部分资金借利好出货，但今日（1月21日）股价大幅上涨表明有新资金入场接力[4]。

：全球AI产业正处于快速发展期，对高端PCB的需求呈现量价齐升态势。科翔股份定增项目规划年产10万平方米高端服务器用PCB，可配套6万余台（套）高端服务器，产品涵盖高阶HDI板（三阶以上）和高多层PCB板（12-26层），满足AI服务器和光模块对高密度互连、高频信号传输的需求。这一产能布局将使公司在行业景气周期中充分受益，但同时也面临产能消化不及预期的潜在风险。

：公司在AI服务器PCB领域突破关键技术壁垒，掌握16层任意层互联技术、30-45μm超薄PP压合技术以及2.6mm超厚板精密加工能力。2024年公司位列中国大陆综合PCB百强第28位、内资PCB百强第15位、全球PCB企业百强第51位[4]。与比亚迪、阳光电源、亿道信息、锐捷网络等头部客户的深度合作，为公司提供了稳定的订单来源和收入保障。

：公司2022年至2024年连续三年录得归母净利润亏损，累计亏损金额超过6亿元。尽管2025年以来亏损幅度有所收窄，但能否在短期内实现扭亏为盈仍存在不确定性。在当前估值体系下（P/E失效），股价更多由市场情绪和行业预期驱动，基本面支撑相对薄弱。

：资产负债率达73.61%，处于行业较高水平，应收账款和存货规模较大，存在回收及减值风险。流动比率和速动比率分别为0.73和0.61，表明公司短期偿债压力较大，流动性状况紧张。若行业景气度下滑或客户回款周期延长，可能对公司现金流造成显著压力。

：原材料成本占营业成本超过60%，铜、金等贵金属价格波动对公司盈利能力产生直接影响。在当前全球通胀预期和供应链不稳定背景下，原材料成本管控将成为公司经营的重要课题。

：RSI指标处于超买区域，短线可能面临调整压力。叠加定增利好预期部分释放，需警惕股价短期剧烈波动的风险。

：AI服务器PCB市场正处于高速增长期，台积电AI指引及CAPEX超预期，北美四大CSP厂商业绩预期积极，为行业提供持续的需求支撑[5]。科翔股份作为国内AI服务器PCB领域的重要参与者，有望充分受益于这一结构性机遇。

：2.87亿元定增资金的注入将显著改善公司财务状况，降低资产负债率，同时为高端产线升级提供充足资金保障。项目建成后，公司在AI服务器PCB领域的产能和技术实力将得到大幅提升，核心竞争力将进一步增强。

：2025年以来公司亏损持续收窄，毛利率虽偏低但有望随着产品结构优化和高附加值产品占比提升而改善。若定增项目顺利推进并产生效益，公司基本面有望迎来实质性拐点。

科翔股份今日强势表现主要受定增获批利好刺激，叠加AI服务器PCB行业高景气度的双重驱动。短期存在技术性回调压力（RSI超买），中期在定增资金落地和行业景气的支撑下仍有一定上行空间。长期走势取决于公司能否成功实现业务转型，以及2025年全年业绩能否实现扭亏为盈。

从交易角度，需关注的关键价位包括：短期支撑位21.51元（止损参考）、20日均线20.33元（加仓参考）、当前阻力位25.66元（突破后转为支撑）、短期技术目标位27.21元。投资者应密切关注定增资金的实际投入使用进度、募投项目建设进展，以及2025年全年业绩表现。

：本报告提供信息收集、分析和市场背景以支持决策，不构成投资建议、交易推荐或财务指导。分析旨在客观呈现事实信息、市场背景和风险识别，投资者应独立判断，股市有风险，投资需谨慎。