双良节能（600481）涨停分析：项目中标与氢能布局驱动短期表现

综合分析

一、涨停事件背景与直接催化因素

双良节能（600481）于2026年1月23日触及涨停板，股价表现强劲。从时间维度来看，此次涨停发生在公司多项重大利好消息发布之后，形成了有效的市场预期支撑[1][2][8]。

项目中标构成核心催化剂

：2026年1月20日，公司联合体中标宁夏电投石嘴山2×660MW超超临界热电项目间接空冷系统，中标金额达2.36亿元人民币，约占公司2024年营收的1.81%[1][2]。该项目属于公司传统优势业务领域，彰显了公司在节能节水装备领域的市场竞争力。此外，2025年10月24日公司曾公告与哈萨克斯坦乌斯季卡缅诺戈尔斯克能源中心签订1.19亿美元（约8.7亿人民币）空冷系统合同，约占2024年营收的6.5%，标志着公司海外市场拓展取得实质性突破[3]。

氢能业务布局持续推进

：根据2025年11月1日机构调研信息，公司5000Nm/h碱性电解槽已获得闳扬福海4.5亿元绿氢系统订单[1][2][3]。公司将氢能装备明确定位为"未来战略核心"，凭借"源-网-荷-储-管"系统工程能力，可提供整体解决方案，竞争优势逐步显现。

二、行业主题驱动与板块联动效应

太空光伏概念受资金追捧

：2026年1月22日，特斯拉CEO马斯克在世界经济论坛年会上明确力挺太空光伏技术，国际能源署（IEA）预计到2040年太空光伏市场规模将突破5000亿美元[1][2][7]。受此消息刺激，太空光伏相关概念股掀起涨停潮，双良节能作为光伏设备板块成员受益于市场情绪外溢。

光伏设备板块整体回暖

：1月23日光伏设备板块整体高开，钧达股份、双良节能等涨停，迈为股份涨超10%[8]。板块联动效应明显，市场资金向新能源赛道集中回流，为双良节能的涨停提供了良好的市场环境。当日A股三大指数走强，基础材料板块上涨1.73%、通信服务板块上涨1.07%，整体市场情绪偏暖[0]。

三、业绩基本面评估

尽管股价表现强劲，公司基本面仍处于扭亏关键期。根据业绩预告，双良节能2025年预计归母净利润亏损7.8亿-10.6亿元，扣非净利润亏损8亿-11.5亿元[4][5][6]。虽然继续亏损，但相较于2024年全年亏损21.34亿元，2025年亏损幅度同比大幅收窄50.32%至63.44%，减亏趋势明确。

减亏主要受益于以下因素：光伏新增装机量增长带动业务需求回升；减值计提较上年明显减少；公司持续推进成本管控和业务优化。然而，光伏全产业链价格依旧承压，行业周期底部特征明显，公司仍面临较大的经营压力[4][5][6]。

四、市场情绪与资金面分析

从市场情绪角度审视，双良节能的涨停体现了多空因素的复杂博弈。

积极因素

包括：空冷系统订单保障短期业绩确定性，氢能订单验证新业务拓展成效，海外合同显示国际化战略稳步推进，以及太空光伏、氢能等热门赛道概念的持续加持[1][2][3]。

谨慎因素

则包括：业绩仍处于亏损状态，中标金额对业绩实质性贡献有限（2.36亿元仅占营收1.81%），部分涨停存在概念炒作成分，以及光伏行业周期仍未见明确拐点[4][5][6]。

从技术面观察，双良节能近一年涨停7次，股性较为活跃[1]。本次涨停与钧达股份等光伏板块龙头形成联动，反映出市场资金对光伏设备板块的关注度提升。但需区分基本面驱动与情绪驱动，后续需关注涨停持续性及成交量配合情况。

五、关键洞察与跨领域关联

战略转型成效初显

：双良节能从传统节能节水装备向光伏、氢能领域延伸的战略布局正在逐步落地。4.5亿元氢能订单的获得表明公司新业务拓展取得实质性突破，尽管短期业绩贡献有限，但长期成长逻辑逐步清晰[1][2][3]。

国际化战略加速推进

：哈萨克斯坦1.19亿美元合同的签订，标志着公司海外市场拓展进入新阶段。在国内光伏产业竞争加剧的背景下，海外市场有望成为公司重要的增量来源[3]。

减亏趋势确认意义重大

：虽然2025年仍亏损，但亏损幅度连续大幅收窄，表明公司业务优化措施正在见效。若2026年减亏趋势能够延续，公司有望在未来1-2年内实现扭亏为盈，基本面拐点值得期待[4][5][6]。

六、风险与机遇评估

主要风险因素

：

业绩风险
：2025年预计亏损7.8-10.6亿元，连续亏损状态下传统估值指标失效[4][5][6]
行业周期风险
：光伏行业仍处于阶段性调整期，产业链价格承压
概念炒作风险
：部分涨停来自市场情绪推动而非基本面实质改善
订单执行风险
：氢能4.5亿元订单执行周期较长，短期内难以体现在业绩中

潜在机遇窗口

：

氢能业务战略性布局，赛道前景广阔，行业政策持续利好
海外市场突破带来增量空间，国际化战略稳步推进
亏损幅度持续收窄，基本面边际改善趋势明确
太空光伏等新兴概念持续受市场关注

时间敏感性分析

：2026年1月底业绩预告将正式披露，需关注靴子落地后的市场反应；2026年年报发布时需重点关注减值计提情况及2026年一季度订单执行进度[1][2]。

七、关键信息总结

双良节能本次涨停是项目中标、氢能订单、行业主题炒作及板块联动等多重因素共同作用的结果。公司基本面仍处于亏损状态，但减亏趋势明确，战略转型成效初显。从投资角度而言，公司属于典型的高风险高弹性标的：短期受市场情绪和概念炒作影响波动较大，长期需跟踪氢能业务实质性进展及业绩拐点确认情况。投资者应密切关注后续订单执行进度、业绩披露情况及光伏行业周期变化，根据自身风险承受能力审慎决策。

参考文献

[0] 金灵分析数据库 - 市场指数与板块数据

[1] 同花顺财经 - 涨停雷达:中标空冷氢能装备光伏硅料双良节能触及涨停

[2] 同花顺财经 - 氢能装备光伏硅料空冷系统双良节能触及涨停

[3] 同花顺财经 - 光伏设备TOPCon电池超跌反弹亿晶光电触及涨停

[4] 东方财富网 - 双良节能:2025年预亏7.8亿元—10.6亿元

[5] 中财网 - 双良节能2025年度业绩预告

[6] 东方财富网 - 双良节能:预计2025年归母净利润亏损7.8亿-10.6亿元

[7] 今日头条 - 两大"太空"主题掀涨停潮

[8] 每经网 - 光伏设备板块高开,钧达股份、双良节能涨停

[9] 腾讯网 - 双良节能的执念与作为

[10] 双良节能官网