*ST仁东支付牌照续展中止影响分析

基于收集的信息，我将对*ST仁东（002647.SZ）支付牌照续展中止对其业务持续性和估值的影响进行系统分析。

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*ST仁东（仁东控股）是一家专注于第三方支付的金融服务企业，其核心业务载体为子公司广州合利宝支付科技有限公司。合利宝支付持有中国人民银行颁发的《支付业务许可证》及跨境人民币支付备案许可，是国内领先的第三方支付机构之一[0][1]。

从公司业务结构来看，第三方支付业务构成*ST仁东的核心收入来源。合利宝支付主要从事银行卡收单、互联网支付、移动电话支付等业务，为商户提供综合支付解决方案。该牌照的业务覆盖范围使其具备一定的市场竞争优势，但同时也使公司对支付牌照的依赖程度极高。

合利宝支付的《支付业务许可证》续展目前处于

。根据相关信息披露，此次中止审查源于*ST仁东此前进入重整程序，依据《中国人民银行行政许可实施办法》第24条规定，监管部门对续展申请启动了中止审查程序[1][2]。这意味着在重整程序完成并消除相关法定中止情形之前，监管机构将暂停对续展申请的实质审查。

2025年12月31日，中国人民银行广东省分行对合利宝支付开出了

，其中罚款6279.97万元，没收违法所得1208.02万元[1][2]。处罚原因包括四项主要违规行为：违反清算管理规定、违反支付受理终端及相关业务管理规定、违反商户管理规定、违反账户管理规定。此外，合利宝还受到了警告和通报批评的行政处分。

这一处罚事件的发生，进一步增加了支付牌照续展的不确定性。虽然公司已完成罚款缴纳且生产经营活动暂时正常，但罚款金额约占公司2025年前三季度归母净利润的20%，对年度利润形成了显著冲击[2]。

支付业务许可证是合利宝支付开展业务的基础性资质文件，其有效性直接关系到公司主营业务的存续。根据中国人民银行的规定，支付牌照有效期为5年，到期前需申请续展。在中止审查状态下，虽然现有牌照在技术层面仍可继续使用，但一旦续展申请被拒绝或继续延误，公司将面临

的生存性风险[2]。

从行业实践来看，支付牌照的续展审查正在趋于严格。近年来，监管部门加强了对支付机构的合规审查，2025年已有多张支付牌照被注销或处于中止审查状态[4]。这意味着*ST仁东面临的不仅是单一公司的个案问题，更是整个行业监管环境收紧背景下的系统性挑战。

从短期来看，公司已经采取了一系列措施来保障业务连续性。首先，合利宝已完成全部罚款缴纳，监管处罚事项已了结[2]。其次，公司明确表示目前生产经营活动正常，现有支付业务仍可照常开展。第三，*ST仁东正在与监管部门保持密切沟通，积极推动中止情形的消除，并计划在中止审查解除后及时提交恢复审查报告。

然而，这些措施只能提供

，无法从根本上解决牌照续展的不确定性。如果中止审查状态持续时间过长，将对公司的市场信誉、客户关系、业务拓展等方面产生持续的负面影响。

值得关注的是，支付牌照续展中止的根本原因在于*ST仁东的重整程序。这反映出公司治理层面存在一定的不稳定性。重整程序的进展将直接影响牌照续展的前景——只有当重整程序顺利完成、股权结构趋于稳定后，监管机构才会重新启动续展审查。因此，

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从财务数据来看，*ST仁东的经营状况本身已面临较大压力。公司2024年年度报告显示净利润为负，ROE（净资产收益率）为-88.09%，净利率为-39.20%[0]。在这种背景下，7487.99万元的罚款对公司的财务状况无疑是雪上加霜。

具体而言，罚款金额相对于公司2025年前三季度归母净利润的约20%占比，意味着公司将需要消耗大量现金或利润来支付这一处罚。对于一家已经处于亏损状态的企业而言，这笔罚款将直接侵蚀公司的净资产和现金流[2]。

公司的盈利能力问题并非始于此次处罚。从历史数据来看，*ST仁东的营收虽然维持在一定水平，但盈利能力持续偏弱。2025年第一至第三季度，公司的季度营收保持在2亿美元左右，但EPS（每股收益）在部分季度仍为负值[0]。这表明公司面临着业务模式转型或成本控制的挑战。

在支付行业竞争日趋激烈、监管成本上升的背景下，*ST仁东要实现盈利改善，需要在合规经营、业务拓展、成本控制等多个维度同时发力。而牌照续展的不确定性将进一步制约公司的战略规划和业务发展。

从估值指标来看，*ST仁东当前的市净率（P/B）为18.19倍，市销率（P/S）为14.44倍[0]。考虑到公司处于亏损状态（P/E为负），市净率成为更主要的估值参考。然而，18倍以上的市净率在金融服务行业中处于相对较高水平，这可能反映了市场对公司业务前景的某种预期。

值得警惕的是，公司股价在过去一年中涨幅达到144.21%，过去6个月的涨幅也达到80.34%[0]。这种大幅上涨与公司基本面之间存在一定程度的背离，可能存在投机性因素驱动。

支付牌照续展中止对公司估值的影响主要体现在以下几个层面：

支付牌照作为稀缺资源，是第三方支付企业核心竞争力的重要来源。如果牌照续展存在重大不确定性，市场将对公司的核心资产价值进行重新评估，可能导致估值中枢下移。

在牌照续展前景不明的情况下，公司难以进行大规模的业务扩张和投资。战略受限将直接影响未来的增长预期，进而影响估值水平。

监管处罚和牌照风险将增加公司的经营风险，市场可能要求更高的风险溢价来补偿，这将对估值形成压力。

从技术分析角度，*ST仁东当前处于

的状态。KDJ指标显示K值为85.0、D值为78.6、J值为97.7，进入超买区域；RSI指标也提示超买风险[0]。短期支撑位为9.53美元，阻力位为10.63美元[0]。

技术面的超买状态与基本面的不确定性形成了明显矛盾，投资者需要警惕股价可能出现的回调风险。

*ST仁东在应对牌照续展问题上展现了一定的主动性。公司正积极与监管部门保持沟通，推动中止情形的消除[5]。一旦重整程序顺利完成，股权结构稳定，续展审查有望重新启动。此外，公司已完成罚款缴纳，行政处罚事项已了结，为后续发展扫清了部分障碍。

然而，投资者需要充分认识到以下风险：

支付行业监管持续收紧，牌照续展审查日趋严格。即使中止情形消除，合利宝支付仍需满足监管机构的各项合规要求，续展结果存在不确定性。

如果牌照续展申请最终被拒绝，公司核心支付业务将面临停摆风险，对公司整体经营造成致命打击。

在亏损状态下支付巨额罚款，进一步削弱了公司的财务实力，可能影响业务拓展和抗风险能力。

股价的投机性上涨与基本面背离，一旦市场情绪转向，可能出现较大幅度回调。

综合以上分析，*ST仁东支付牌照续展中止对公司业务持续性和估值构成

。从业务持续性角度看，虽然短期内业务仍可正常开展，但牌照作为核心经营资质的存续问题始终是悬在公司头上的"达摩克利斯之剑"。从估值角度看，当前估值水平已部分透支了市场预期，而牌照风险、合规风险、财务风险等因素叠加，可能导致估值承压。

对于投资者而言，建议密切关注以下事项：一是公司重整程序的进展，二是与监管部门沟通的动态，三是支付牌照续展审查的最终结果。在这些关键问题明朗化之前，宜保持审慎态度，不宜盲目追高。

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[0] 金灵API - *ST仁东（002647.SZ）公司数据

[1] 腾讯网 - “合利宝年末领7488万巨额罚单 支付牌照续展仍处中止审查阶段” (https://new.qq.com/rain/a/20260105A0321S00)

[2] 腾讯网 - “A股突发!002647,子公司被央行罚没7488万” (https://new.qq.com/rain/a/20260102A05EQT00)

[3] 网易 - "支付牌照"标签相关内容 (https://tech.163.com/keywords/6/2/652f4ed8724c7167/1.html)

[4] 移动支付网 - “盘点在2025年注销的支付牌照” (https://www.mpaypass.com.cn/)

[5] 东方财富网 - “*ST仁东:核心子公司合利宝支付牌照处于中止审查阶段,正积极推动换牌续展工作” (http://finance.eastmoney.com/a/202601283633823648.html)