充电基础设施高速增长背景下新能源汽车产业链投资机遇分析

基于最新的市场数据与行业信息，我为您撰写这份充电基础设施高速增长背景下的新能源汽车产业链投资分析报告。

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根据乘联分会秘书长崔东树发布的最新数据，2025年12月中国充电基础设施呈现出强劲的增长态势**[1]

[1]**。

从充电枪总量来看，2025年全国充电枪保有量首次突破2000万大关，达到2009.2万把，私人充电设施保有量同比增长82%，桩车增量比降至1:1.9，意味着"车找桩"的难度进一步下降**[2]**。这一数据表明，中国充电基础设施网络正在从"规模扩张"向"网络优化"阶段演进，基础设施的覆盖密度和便捷性持续提升。

更具投资参考价值的是，公桩单桩月均充电量已达1923度，较去年同期增长16.5%

。这一指标的持续改善具有重要的投资意义：

• 新能源汽车渗透率提升带来充电需求自然增长
• 高功率快充桩占比提升，单桩服务能力增强
• 充电网络布局优化，场站选址更加精准
• 节假日出行高峰带动跨城充电需求激增

从运营角度分析，利用率提升将直接改善充电运营商的单桩盈利能力。根据行业测算，公桩利用率盈亏平衡点约为8%-10%，当利用率持续提升至15%以上时，运营商有望实现稳定盈利**[3]**。当前16.5%的利用率同比增长，意味着行业正逐步跨过盈利拐点。

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国家能源局在2026年1月30日的新闻发布会上明确提出，将深入开展电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动，计划到2027年底建成2800万个充电设施，预计拉动投资2000亿元以上**[4]

[4]**。

这一政策规划为充电基础设施产业链提供了清晰的发展路径和增长确定性：

指标	2025年现状	2027年目标	年均复合增速
充电设施总量	约2000万把	2800万个	约18%
预计投资额	-	2000亿元+	-
公共桩覆盖率	持续提升	显著加密	-

基于上述数据和发展规划，充电基础设施市场将呈现以下增长态势：

1. 设备市场
   ：按照公桩与私桩的建设比例测算，预计2026-2027年将新增公桩约200-250万个，私桩约500-600万个，对应设备市场规模约300-400亿元。

2. 运营市场
   ：随着利用率持续改善，充电运营环节的盈利能力将显著提升，预计2027年充电运营市场规模将突破500亿元。

3. 增值服务市场
   ：包括V2G（车网互动）、光储充一体化、充电大数据服务等新兴业态，市场空间潜力巨大。

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充电基础设施产业链可划分为上游、中游、下游三大环节：

上游（核心零部件）
    ├── 功率半导体（IGBT、SiC）
    ├── 充电模块（电源模块）
    ├── 充电枪与连接器
    ├── 配电设备
    └── 监控系统

中游（设备制造）
    ├── 交流充电桩
    ├── 直流充电桩（大功率快充）
    ├── 充电堆
    └── 换电设备

下游（运营服务）
    ├── 充电运营商（特来电、星星充电等）
    ├── 平台服务商
    └── 增值服务商（V2G、储能等）

充电模块是直流充电桩的核心部件，决定了充电桩的效率、功率密度和成本。行业数据显示，充电模块成本约占直流充电桩成本的30%-40%

。

• 高功率化
  ：从早期的15kW、30kW向60kW、120kW乃至兆瓦级演进
• 高效化
  ：全碳化硅（SiC）设计成为主流方向，峰值效率可达97.5%以上**[6]**
• 液冷化
  ：液冷充电模块解决大功率散热难题，英飞源2024年液冷模块市占率超过90%
  [6]

当前市场已形成以英飞源、优优绿能、易能时代为代表的第一梯队品牌**[6][5]**。

• 充电桩数量增长直接拉动充电模块需求
• 高功率快充桩占比提升带动高端模块需求
• 国产替代持续推进，国内厂商技术指标已接近国际水平

充电枪及连接器是充电基础设施与新能源汽车之间的物理接口，随着大功率快充和液冷充电技术普及，技术门槛和附加值显著提升。

• 公司已研制出商用车兆瓦级充电接口大功率液冷充电枪和欧标大功率液冷充电枪**[7]**
• 大功率液冷充电枪已批量供货给国内众多头部充电桩企业**[7]**
• 公司于2026年1月通过港交所上市聆讯，港股市值约410亿元人民币**[8]**

• 液冷充电枪：解决大功率充电散热问题
• 兆瓦级充电接口：满足商用车重卡等高功率需求
• 欧标充电枪：配套海外市场拓展

设备制造环节直接受益于充电桩建设规模扩张，具有明显的规模效应和渠道优势。

1. 科士达（002518）
   ：深圳科士达科技股份有限公司成立于1993年，2010年在深交所上市，是智慧能源领域全能方案供应商，充电桩产品系列覆盖交流充电桩、直流充电模块、30-360kW一体式直流充电桩等**[9]**。

2. 盛弘股份
   ：充电桩领导品牌，精于模块化大功率电力电子技术，产品系列覆盖交流充电桩、直流充电模块、交直流一体充电桩等**[10]**。

3. 特锐德（300001）
   ：旗下特来电品牌运营公共充电桩数量稳居全国第一，2025年市占率约15.7%
   [11]
   。公司宣布赴香港IPO，市值约306.95亿元人民币**[12]**。

根据2026年1月最新发布的充电桩建站厂家综合实力榜单，科士达以95.1分位列第二，盛弘股份以94.0分排名第三**[13]**。

充电运营是产业链中资产最重、盈利模式最直接的环节。利用率持续改善为运营环节带来投资机会。

1. 特来电（特锐德300001旗下）
   ：
   • 运营公共充电桩72.6万个，市占率15.7%，排名国内第二**[11]**
   • 拥有上千项专利技术和软件著作权**[14]**
   • 全国三百多个城市设有运营终端

2. 星星充电（万帮数字能源）
   ：
   • 2025年前9个月营收30.72亿元，同比增长22.9%
     [3]
   • 期内利润3亿元，同比增长423%
     [3]
   • 参与国内所有充电标准起草**[14]**

• 利用率提升→单桩收入增长→毛利率改善
• 规模效应→固定成本摊薄→净利率提升
• 增值服务→收入结构优化→盈利质量提升

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基于上述分析，我们建议投资者重点关注以下投资主线：

投资主线	逻辑支撑	受益标的
充电模块龙头	高功率化趋势、技术壁垒高、国产替代	通合科技、麦格米特
大功率液冷充电枪	快充需求激增、技术壁垒提升	沃尔核材
设备制造龙头	规模效应、渠道优势、品牌溢价	科士达、盛弘股份、特锐德
运营改善标的	利用率提升、盈利拐点	特来电（特锐德）、星星充电

• 春节假期出行高峰带动充电需求激增，关注充电运营相关标的
• 2025年年报预告期，关注业绩超预期的设备制造商

• "三年倍增"政策细则出台，催化板块情绪
• 充电桩利用率数据持续验证，运营标的估值修复

• 新能源汽车渗透率持续提升，充电需求自然增长
• V2G、储能等新兴业态商业化加速

1. 政策不及预期风险
   ：充电设施建设补贴政策调整可能影响企业投资积极性
2. 竞争加剧风险
   ：行业进入门槛相对较低，可能面临价格竞争
3. 技术迭代风险
   ：快充技术快速迭代可能造成存货减值
4. 用电成本风险
   ：电价波动可能压缩运营环节利润空间
5. 新能源汽车销量风险
   ：新能源汽车销量增速放缓可能影响充电需求

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充电基础设施高速增长叠加利用率持续改善，标志着中国充电网络正从"规模扩张"向"高质量发展"转型。这一变化对新能源汽车产业链投资具有重要启示：

1. 投资重心上移
   ：相比整车和电池，充电基础设施的确定性更高，受新能源汽车销量波动影响更小

2. 细分赛道选择
   ：充电模块、充电枪等核心零部件环节具有更高的技术壁垒和议价能力，是优选赛道

3. 盈利拐点临近
   ：运营环节利用率持续改善，行业正跨过盈亏平衡点，龙头公司有望迎来估值修复

4. 新兴机会涌现
   ：液冷快充、V2G、储能等新技术新业态带来增量投资机会

展望2026年，随着"三年倍增"政策的深入实施和新能源汽车渗透率的持续提升，充电基础设施产业链有望迎来量利齐升的黄金发展期。建议投资者把握产业链各环节的龙头企业，审慎评估技术迭代和竞争格局变化带来的投资机会与风险。

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[1] 乘联分会 - 2025年12月充电基础设施数据 (https://www.cqii.org.cn/)

[2] 中国电动汽车充电基础设施促进联盟 - 2025年充电设施整体数据 (https://www.evcipa.org.cn/)

[3] 腾讯网 - 星星充电冲刺港股:9个月营收31亿利润3亿 (https://new.qq.com/rain/a/20260105A01KKU00)

[4] 国际充换电网 - 2800万个充电桩、2000亿投资!充电桩行业迎超级风口 (https://chd.in-en.com/html/chd-2457263.shtml)

[5] 财梯网 - 充电桩概念股票有哪些 (https://cadforex.com/SQuestions/gupiao/61878.html)

[6] 中华网 - 充电桩充电模块哪个品牌最好?易能时代给你答案 (https://digi.china.com/articles/20251231/202512311790989.html)

[7] 腾讯网 - 沃尔核材:已研制出商用车兆瓦级充电接口大功率液冷充电枪 (https://new.qq.com/rain/a/20260120A04DBJ00)

[8] 腾讯网 - 沃尔核材通过上市聆讯:9个月营收61亿 利润8.8亿 (https://new.qq.com/rain/a/20260127A07DTH00)

[9] 科士达官网 - 深圳科士达科技股份有限公司简介 (http://m.kstar.org.cn/)

[10] 搜狐号 - 盛弘股份:充电桩领导品牌 (http://mt.sohu.com/business/d20170908/190544880_135357.shtml)

[11] 腾讯网 - 上市前被剥离,星星充电为何成不了万帮数字的"门面"? (https://new.qq.com/rain/a/20260127A037W000)

[12] 腾讯网 - 特锐德(300001)宣布赴香港IPO,冲刺AH (https://new.qq.com/rain/a/20260124A03IYT00)

[13] 搜狐 - 2026年1月最新权威发布:中国充电桩建站厂家综合实力TOP10全景解析 (https://www.sohu.com/a/981014121_122614742)

[14] CNPP - 充电桩十大品牌排行榜 (https://www.cnpp.cn/china/list_10268.html)