AXOS FINANCIAL (AX) 内部人士Form 144出售计划深度分析

现在让我为您呈现完整的分析报告：

一、Form 144提交概况与最新动态

根据SEC EDGAR数据库查询结果，AXOS FINANCIAL, Inc.（股票代码：AX）近期存在多份Form 144内部人士出售计划文件提交记录[1]。最新一份Form 144于

2026年1月30日

提交，由公司高管

David Park

提交，计划出售

18,192股

普通股，预估市场价值约为

176.4万美元

[1]。在此之前，公司董事

Tamara N Bohlig

于2025年12月8日提交Form 144，计划出售

2,145股

，预估价值约

18.5万美元

[2]；公司高管

Thomas M. Constantine

于2025年9月10日提交Form 144，计划出售

1,476股

[3]。

历史Form 144提交频率分析

时间段	Form 144提交数量	特点
2023年	3份	较为分散
2024年	15份	高度集中于第四季度
2025年	11份	分布较为均匀
2026年1月	1份	最新一份已提交

从历史数据来看，AXOS FINANCIAL的内部人士提交Form 144呈现出明显的周期性特征。2024年第四季度提交最为密集，这与该年度公司股价从底部反弹、进入上升通道的时间节点高度吻合。

二、Form 144制度背景与内涵解读

2.1 Form 144的法律定义

Form 144（“出售意向通知”）是SEC根据《1934年证券交易法》第144条规则（Rule 144）要求内部人士在计划出售公司股份时必须提交的文件[1]。提交主体包括公司高管、董事、持有10%以上股份的关联方以及通过其他方式被视为"内部人士"的个人或实体。该表格的核心目的是提前向市场披露内部人士的减持意向，从而确保信息对称、防止内幕交易。

2.2 Form 144的核心要素

根据提取的文件信息，一份完整的Form 144通常包含以下关键信息[1][2][3]：

内部人士身份与职位
：明确披露出售方的姓名及其在公司中的职务
证券类别
：通常为公司普通股
拟出售股份数量
：精确的股票数量
预估市场价值
：基于提交日市价计算的股份总价值
预计出售日期
：计划执行出售的时间窗口
收购来源与日期
：股份的原始取得方式及时间
经纪商信息
：执行交易的证券经纪公司

2.3 Form 144与Form 4的本质区别

投资者常将Form 144与Form 4混淆，但两者存在本质差异。Form 144是

事前预告

机制，内部人士提前告知市场其减持意向，但实际出售可能发生在提交后的数周甚至数月内；而Form 4是

事后报告

机制，要求在交易完成后10个工作日内提交，记录实际发生的股份变动[1]。因此，Form 144更多反映的是内部人士的**“计划"

而非

"行动”**。

三、AXOS FINANCIAL内部人士减持动因深度分析

3.1 财务规划与多元化考量

从最新的Form 144来看，David Park出售的18,192股系

2021年8月28日获得的限制性股票

（Restricted Stock）[1]。限制性股票通常附带归属条件，员工在归属期完成后可选择出售以实现收益。这种出售行为本质上属于

常规的财务规划活动

，而非对公司前景的负面判断。类似地，Tamara N Bohlig董事出售的2,145股也是来自2025年11月14日归属的限制性股票[2]。

3.2 税务筹划与套现需求

限制性股票的归属往往触发税务义务。内部人士在股票归属时需要就归属股票的公平市场价值缴纳所得税，出售部分股票以支付税款是一种常见且合理的财务安排。从时间节点来看，2025年第四季度和2026年1月底的Form 144提交高峰，正值美国

年度税务结算期

（1月至4月），这进一步印证了税务筹划假说的合理性。

3.3 股价处于历史高位区间

从技术分析角度，AXOS FINANCIAL股价于2026年1月30日报收于

98.99美元

，接近其52周高点

99.82美元

[4]。在当前股价接近历史新高的背景下，内部人士选择此时提交出售计划，反映出**“高位套现”**的理性选择——在估值相对较高的位置实现部分收益，降低持仓的集中度风险。

3.4 公司基本面持续向好

值得注意的是，尽管存在内部人士减持计划，AXOS FINANCIAL的基本面表现强劲。2026年1月29日发布的最新财报显示[5]：

季度营收
：3.85亿美元，超出市场预期11.33%
每股收益（EPS）
：2.22美元，超出预期7.25%
净利润
：1.28亿美元，同比增长22.6%
净资产收益率（ROE）
：17.44%
净息差（NIM）
：4.94%

公司管理层在财报电话会议中明确表示，业务增长势头强劲，贷款余额、存款规模、资产管理规模均实现显著增长[5]。内部人士在此背景下提交出售计划，更可能是

个人财务安排

而非对公司的负面判断。

四、内部人士减持对投资者决策的启示

4.1 区分"正常减持"与"预警信号"

内部人士出售股份并非总是负面信号，投资者需要区分不同情境：

情境类型	特征描述	投资含义
限制性股票归属出售	数量较小、来源清晰、定期发生	中性，无需过度担忧
税务筹划出售	发生在税务结算期、与归属相关	中性，通常不影响投资判断
高位套现	股价处于阶段高点、出售规模较大	谨慎关注，但需结合基本面
大规模减持	出售比例显著超出历史水平	需要警惕，可能预示风险

4.2 量化分析框架

投资者可采用以下量化指标评估内部人士减持的影响程度：

（1）出售规模占比

David Park出售的18,192股占公司总股本（56,678,249股）的比例仅为
0.032%
[1]
Tamara N Bohlig出售的2,145股占比为
0.0038%
[2]
从绝对比例来看，这些减持对公司股权结构的影响可以忽略不计

（2）内部人士持股稳定性

通过对比Form 144提交频率与公司核心高管的长期持股记录，可以判断是否存在核心管理层的大规模撤离
从历史数据看，AXOS FINANCIAL的高管持股整体保持稳定

（3）与市场表现的关联度

将内部人士减持时间节点与公司股价表现进行对照分析
观察减持是否伴随着异常交易量或其他市场异动

4.3 结合其他信号综合判断

内部人士减持应作为投资决策的

辅助信号

，而非唯一依据。建议投资者结合以下因素综合研判：

公司基本面
：营收增长、盈利能力、资产质量是否持续改善
管理层沟通
：财报电话会议传递的战略信号
分析师评级
：专业机构对公司的估值判断
机构持仓
：大型机构投资者的增减持动向
行业环境
：监管政策、竞争格局、宏观经济趋势

4.4 案例对照分析

以AXOS FINANCIAL为例，将内部人士减持置于更宏观的背景下审视：

积极因素
：公司2025年股价累计上涨42.17%，过去三年涨幅达110.66%[4]；最新财报显示所有关键指标均超预期；分析师共识评级为"买入"，平均目标价111美元，较当前股价有12.1%上涨空间[4]
中性因素
：Form 144提交数量在增加，但均为限制性股票归属出售，出售规模微小
风险因素
：Beta系数为1.26，股价波动性高于市场平均水平；P/E估值（12.3倍）虽低于行业平均水平，但仍需关注利率环境变化对银行业的影响

五、投资建议与风险提示

5.1 核心结论

基于对AXOS FINANCIAL内部人士Form 144出售计划的全面分析，我们得出以下核心结论：

减持性质属于常规操作
：最新提交的Form 144均为限制性股票归属后的常规出售，与公司基本面无关[1][2][3]
减持规模影响甚微
：所有披露的出售计划涉及的股份数量合计不足公司总股本的0.1%，不会对股价形成实质压力
基本面支撑强劲
：公司业绩持续超预期，盈利能力、增长势头、资产质量均表现优异[5]
估值仍具吸引力
：当前P/E为12.3倍，低于行业平均水平，分析师目标价较现价有12%上涨空间[4]

5.2 投资者应对策略

投资者类型	建议策略
现有持仓者	可继续持有，关注公司季度业绩表现
潜在投资者	可考虑在股价回调时逢低布局
保守型投资者	关注即将于2026年4月29日发布的下一份财报[4]
短期交易者	关注92.80美元支撑位和100.35美元阻力位[4]