万和电气（000559.SZ）盈利能力分析报告

根据我的分析，以下是万和电气（000559.SZ）的盈利能力综合分析报告：

---

指标	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	趋势
营业收入（亿元）	10.9	14.3	14.0	14.5	12.9	↓
净利润（亿元）	0.44	0.69	0.81	0.82	0.95	↑
毛利率（%）	14.85	12.07	12.13	14.09	16.63	↑
营业利润率（%）	4.58	5.25	6.04	6.42	8.05	↑
净利润率（%）	4.01	4.79	5.77	5.67	7.39	↑

基于2025年前三季度数据分析，

[0]：

季度	净利润	净利润率	环比变化
2025年Q1	2.93亿元	8.38%	-
2025年Q2	2.42亿元	7.08%	-17.6%
2025年Q3	2.39亿元	6.82%	-1.3%

：

1. 净利润连续下滑
   ：Q2和Q3净利润环比分别下降17.6%和1.3%
2. 利润率持续收窄
   ：净利润率从Q1的8.38%下降至Q3的6.82%，下降1.56个百分点
3. 同比增速放缓
   ：2025年前三季度累计净利润同比增长7.92%，但主要贡献来自Q1

关于您提到的"2025年扣非净利润同比下降6.6%"，结合财务数据，可能的原因为：

1. 非经常性损益波动
   ：2024年可能存在较高的投资收益、资产处置收益或政府补贴等非经常性项目，导致基数较高[0]

2. 主营业务承压
   ：
   • 原材料成本压力（铜、钢等大宗商品价格波动）
   • 厨卫电器行业竞争加剧
   • 销售渠道变革带来的阵痛期

3. 费用端压力加大
   ：
   • 销售费用率上升（渠道拓展和品牌推广投入）
   • 研发投入持续增加（技术创新需要）

（2020-2024年趋势）：

• 毛利率从12.07%提升至16.63%，改善4.56个百分点
• 营业利润率从4.58%提升至8.05%，改善3.47个百分点
• 净利润率从4.01%提升至7.39%，改善3.38个百分点
• 整体盈利能力呈持续改善态势

（2025年）：

• 季度净利润环比持续下滑
• 利润率指标连续下降
• 营业收入增长乏力

1. 持续跟踪指标
   ：
   • 原材料价格走势（铜、钢材成本占比高）
   • 四季报业绩表现
   • 毛利率能否企稳回升

2. 关注催化剂
   ：
   • 产品结构升级（高端厨电占比提升）
   • 智能化转型成效
   • 海外市场拓展进度

3. 风险提示
   ：
   • 行业竞争加剧风险
   • 房地产周期下行影响厨电需求
   • 消费复苏不及预期

---

万和电气

，但。扣非净利润同比下降6.6%可能主要由于2024年非经常性收益较高以及2025年主营利润率下滑所致。建议持续关注公司四季报表现及毛利率变化趋势，以验证盈利能力是否能够企稳回升[0]。

---

：金灵API财务数据[0]