"穷鬼经济"趋势下中国餐饮行业投资机会深度分析

现在我将基于收集的信息，为您提供一份关于"穷鬼经济"趋势下中国餐饮行业投资机会的深度分析报告。

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2025年中国餐饮行业正经历一场深刻的消费结构重塑。根据行业数据显示，全国餐饮客单价已回落至2015年水平，标志着"穷鬼经济"从网络热词转变为真实的消费行为变化[1]。这一趋势的形成源于多重因素的叠加：

• 宏观经济换挡期
  ：在经济增速放缓的背景下，居民收入增长预期趋于保守，消费者在日常餐饮支出上更加审慎
• 消费心理转变
  ："以最少的钱吃饱"成为确定性需求，性价比成为核心决策因素
• 疫情后遗症
  ：持续的居家消费习惯培养了消费者对价格敏感度的提升

根据国家统计局数据，2025年全年国内餐饮收入达到57,982亿元，同比增长3.2%，其中限额以上单位餐饮收入为16,337亿元，增幅为2.0%[2]。这一数据表明：

指标	数值	同比变化
全国餐饮收入	57,982亿元	+3.2%
限额以上餐饮收入	16,337亿元	+2.0%
预计关店数	超300万家	-

值得注意的是，2025年上半年就有161万家门店关停，相当于日均近9,000家门店关门、每分钟约6家门店停止运营[3]。这种"大浪淘沙"式的行业洗牌，恰恰为具备竞争优势的低价餐饮连锁提供了扩张机遇。

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当前低价餐饮市场呈现多元化发展态势，主要代表性业态包括：

南城香作为北京地区知名的快餐连锁品牌，凭借3元早餐的极致性价比策略，在竞争激烈的早餐市场中脱颖而出。据报道，南城香年入十几亿元，净利润增长超过101%，堪称餐饮界的"隐形冠军"[4]。其成功关键在于：

• 精准定位：抓住早餐刚需场景，强调"吃饱"而非"吃好"
• 外卖驱动：不依赖传统广告投放，通过外卖平台获取流量
• 效率优先：标准化门店运营，降低人力成本

15元盒饭自助模式在全国范围内快速兴起，以"不限量、随意选"的形式满足消费者对性价比的追求。六元板面则以超低单价风靡京城，成为打工人的"续命食堂"[5]。

红功夫、超意兴等快餐连锁加速扩张步伐，通过以下策略实现规模化增长：

• 选址优化：聚焦写字楼、产业园区、交通枢纽等高人流区域
• 产品简化：精简SKU，降低供应链复杂度
• 加盟并行：通过加盟模式快速占领市场

低价餐饮的成功并非简单的"低价竞争"，而是基于精细化运营的系统性优势：

成本控制模型示意：
┌─────────────────────────────────────┐
│          低价餐饮成本结构           │
├─────────────────────────────────────┤
│  食材成本：30-35%（规模采购优势）  │
│  人工成本：15-20%（标准化+自助化） │
│  租金成本：10-15%（选址+面积控制） │
│  运营成本：10-15%（中央厨房配送）  │
│  利润率：  15-20%（薄利多销）       │
└─────────────────────────────────────┘

艾媒咨询数据显示，2025年中国预制菜市场规模已达6,173亿元，同比增长27.3%，预计2026年将突破7,490亿元[6]。预制菜的广泛应用为低价餐饮提供了关键支撑：

• 成本优势
  ：集中采购和规模化生产降低单位食材成本
• 效率提升
  ：减少后厨面积和厨师依赖，降低人工成本
• 品质稳定
  ：标准化配方和工艺确保出品一致性
• 扩张便利
  ：新店可快速复制成熟运营模式

以呷哺呷哺为例，其2025年上半年外卖业务订单量涨幅超55%，"会员计划"付费会员消费频次较普通会员提升4.4倍[7]。数字化工具的应用帮助餐饮企业：

• 精准营销：基于消费数据的个性化推送
• 运营优化：动态调整菜品结构和定价策略
• 成本管控：实时监控各环节成本变化

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企业	营收（亿元）	同比变化	净利润（亿元）	同比变化
海底捞	207.03	-3.7%	17.55	-13.7%
九毛九	27.53	-10.14%	0.61	-16.05%
呷哺呷哺	19.42	-18%	亏损0.8-1.0	同比收窄

作为火锅行业龙头，营收和净利润双降反映出高端餐饮面临的增长压力。公司正在通过优化门店结构、拓展下沉市场等方式应对挑战。

和均出现不同程度的业绩下滑，但呷哺呷哺的亏损同比大幅收窄（降幅约63.2%-70.5%），显示出战略转型初见成效[8]。其"凤还巢"合伙人项目实现单店营业额超35万元，成为业绩修复的重要支撑。

从投资角度看，低价餐饮连锁具备以下财务特征优势：

业态类型	客单价（元）	日均翻台率	日均营收（元/店）
快餐（15-30元）	20-30	8-12	8,000-15,000
早餐（3-10元）	5-8	15-25	3,000-6,000
午晚餐（15-25元）	18-25	6-10	6,000-12,000

虽然客单价较低，但高频次消费特征使得低价餐饮的日均营收并不逊于中高端餐饮。

中信证券研报指出，具备高质价比定位的企业，其拓店动能和品牌势能强劲，同店有充分支撑[9]。这意味着投资者可以通过跟踪同店销售数据，验证企业扩张策略的有效性。

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基于中信证券等机构的研究观点，建议关注以下投资主线[10]：

• 核心逻辑
  ：定位契合消费趋势，拓店空间广阔
• 关注要点
  ：单店模型盈利能力、加盟商存活率、品牌势能持续性
• 潜在标的
  ：具备规模优势的快餐连锁企业（需关注后续IPO动态）

• 核心逻辑
  ：负面因素已充分定价，变革成效开始显现
• 关注要点
  ：管理层变革决心、新业务培育进展、现金流状况
• 代表案例
  ：呷哺呷哺的"凤还巢"合伙人模式

• 核心逻辑
  ：预制菜+中央厨房模式具备向外输出能力
• 关注要点
  ：供应链效率、客户拓展速度、毛利率变化
• 潜在方向
  ：锅圈等餐饮供应链企业

判断低价餐饮连锁扩张是否可持续，需重点考察以下指标：

评估维度	关键指标	健康区间
单店投资回收期	投资回收月数	≤18个月
门店存活率	1年内存活门店占比	≥85%
同店增长	同比销售变化	≥3-5%
加盟商盈利面	盈利加盟商占比	≥70%
客群稳定性	复购率	≥30%

低价餐饮的竞争壁垒主要来自：

1. 规模采购优势
   ：门店数量越多，采购议价能力越强
2. 供应链效率
   ：中央厨房覆盖半径决定配送成本
3. 品牌认知度
   ：在消费者心智中建立"性价比"的强关联
4. 运营效率
   ：人效、坪效的持续优化

风险类型	风险描述	应对建议
食品安全风险	低价策略下可能放松品控	关注企业食品安全管理体系
人工成本上涨	劳动力成本刚性上升	评估自助化、智能化程度
同质化竞争	低价模式易被模仿	关注差异化能力建设
消费降级不及预期	消费复苏快于预期	保持投资组合灵活性

对于低价餐饮连锁企业，建议综合运用以下估值方法：

• PE估值法
  ：成熟期企业，关注盈利增长可持续性
• PS估值法
  ：成长期企业，关注收入增速和市场份额
• EV/EBITDA
  ：重资产模式下，关注经营杠杆效率
• 单店估值法
  ：加盟模式为主时，基于单店价值给予估值

当前餐饮行业正处于"基本面边际改善—政策持续发力—价格机制修复—估值提升可期"多重因素共振阶段[11]。结合行业供给端出清加速、竞争烈度边际下降的背景，低价餐饮连锁的配置价值正在显现。

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根据职业餐饮网的分析，2026年餐饮行业将呈现以下八大趋势[12]：

1. 现炒回归烟火气
   ：明档厨房成为标配，强调"锅气"和现场制作
2. 自助模式效率革命
   ：自助取餐、自助结算提升运营效率
3. 智能化布局加速
   ：AI点餐、智能厨房设备广泛应用
4. 透明化重建信任
   ：食材溯源、配方公开成为营销亮点
5. 地方风味品牌化
   ：区域小吃走向全国连锁化
6. 出海潮持续
   ：东南亚、北美市场成为新增长点
7. 性价比与稀缺感并行
   ：双线满足不同消费场景需求
8. 跨界融合创新
   ：餐饮+零售、餐饮+体验的边界突破

结合行业趋势，低价餐饮企业需要在以下方向持续进化：

发展方向	具体措施	预期效果
产品升级	引入现炒档口、提升食材品质	在低价基础上增加价值感
场景拓展	进入社区店、校园店等新场景	扩大客流来源
数字化深耕	会员体系、私域运营	提升复购率和客单价
供应链整合	自建或合作中央厨房	进一步压缩成本
品牌年轻化	联名营销、社媒传播	吸引Z世代消费者

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1. 消费降级趋势确立
   ：餐饮客单价回落至2015年水平，"穷鬼经济"成为真实且可持续的消费趋势。

2. 结构性机会显现
   ：行业出清加速（预计全年超300万家门店关停）为具备竞争优势的低价餐饮连锁提供了市场份额提升的窗口期。

3. 商业模式验证
   ：南城香等成功案例证明，通过供应链效率优化和数字化运营，低价餐饮可以实现可观的盈利水平（净利润增速超100%）。

4. 投资主线清晰
   ：高质性价比定位、拓店动能强劲、同店增长有支撑的企业值得重点关注。

策略类型	具体建议	适用投资者
成长型投资	关注具备规模扩张潜力的低价餐饮连锁	高风险偏好
价值型投资	布局经营触底回升的细分赛道龙头	中等风险偏好
主题型投资	把握"穷鬼经济"主题ETF或主题基金	低风险偏好

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[1] 腾讯网 - 2025餐饮行业观察报告

[2] 搜狐 - 2025餐饮行业观察:规模红利消退

[3] 腾讯网 - 从规模扩张到价值深耕

[4] 腾讯网 - 年入十几亿、净润增长101%

[5] 搜狐 - 8大趋势左右2026餐饮潮水方向

[6] 搜狐 - 饮食业转型浪潮中老绥元的产业突围

[7] 36氪 - 呷哺呷哺项目信息

[8] 东方财富网 - 中国餐饮行业研究报告

[9] 财富号东方财富网 - 中信证券:多重因素共振餐饮行业上行拐点可期

[10] 腾讯网 - 中信证券:餐饮行业逐步进入修复阶段

[11] 今日头条 - 中信证券:多重因素共振餐饮行业上行拐点可期

[12] 搜狐 - 8大趋势左右2026餐饮潮水方向