万兴科技战略投资生数科技深度分析报告

基于我收集的数据和资料，现在为您提供一份系统全面的分析报告。

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万兴科技(300624.SZ)于2026年2月5日正式宣布，以

战略投资专注于多模态通用大模型研发的人工智能企业——生数科技，并达成全面战略合作关系[1]。这是万兴科技在AI内容创作领域的又一重大布局，标志着其"大模型+工具+场景"生态战略的进一步深化[1][2]。

双方战略合作涵盖以下关键领域：

合作维度	具体内容
生态闭环构建	基于Vidu AI漫剧大模型，结合万兴科技全球解决方案，全面构建AI漫剧"生态+技术"完整闭环
产品共创	通过产品与模型共创，打造面向未来的漫剧创作工具
技术创新	联合推进多模态大模型在视频生成、图像生成等场景的技术创新与应用
解决方案共建	共建面向专业创作者和企业的AIGC工具链与解决方案

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万兴科技作为国内领先的数字创意软件开发商，正处于从传统工具软件商向AI内容生态平台转型的关键阶段。根据最新财务数据，2025年公司预计净利润同比增长41.88%-60.23%，扣非净利润同比增长16.28%-41.08%，业绩改善趋势明显[3]。这一转型战略具有深刻的内在逻辑：

• 传统工具软件市场增长趋于饱和，需要开拓新的增长空间
• AIGC技术革命带来内容创作范式的根本性变革
• AI漫剧市场呈现爆发式增长，预计2025年突破200亿元[4]

万兴科技已构建起较为完整的AI能力体系：

能力维度	具体成果
自研大模型	推出国内首个音视频多媒体大模型"万兴天幕"2.0
技术投入	2025年AI服务器调用量超13亿次，同比增长超140%
产品矩阵	视频创意产品线收入9.61亿元，连续7年保持正增长
用户基础	总付费用户数同比增长超20%

万兴科技的AI转型并非一蹴而就，而是通过一系列战略投资和产品发布逐步推进：

2024年       2025年           2025年Q4        2026年2月
   │            │                 │               │
   ▼            ▼                 ▼               ▼
合作生数科技 → 投资灵漫快创   →  推出万兴剧厂  →  战略投资生数科技
Vidu大模型    漫剧制作商       AI漫剧创作平台   深化AI漫剧战略

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生数科技Vidu大模型代表了当前AI视频生成领域的顶尖水平。根据国际权威AI基准测试机构Artificial Analysis最新榜单，Vidu Q3版本

，与马斯克xAI Grok齐名，超越Runway Gen-4.5、Google Veo 3.1和OpenAI Sora 2[5]。

技术指标	Vidu表现	行业对比
视频时长	一键生成16秒高清视频	行业领先
分辨率	1080P高清	主流水平
生成速度	4秒视频约30秒	比OpenAI Sora2快 10倍
多主体一致性	全球首创"参考生视频"	解决商业视频核心痛点
镜头规划	多镜头角度支持	远景/近景/中景/特写

生数科技已构建起完整的Vidu应用矩阵：

• Vidu MaaS
  ：面向企业的模型即服务平台
• Vidu SaaS
  ：面向创作者的SaaS应用
• Vidu Agent
  ：智能体应用

其中，Vidu已成为全球创作者、内容机构和企业首选的商业内容创作模型之一，其最新Q3版本实现音视频直出、支持多语言，特别适配漫剧、短剧的工业化创作需求[1]。

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AI漫剧市场正处于爆发式增长的关键窗口期：

市场指标	2024年	2025年(E)	2030年(E)
中国微短剧市场规模	504亿元[6]	634.3亿元[4]	1000亿元+[6]
AI漫剧市场规模	-	200亿元+[4]	-
动画微短剧市场规模	-	189.8亿元[7]	850亿元[7]
同比增长率	-	276.3%[7]	-

AI漫剧相较于传统短剧具有显著的成本与效率优势：

成本项目	传统短剧	AI漫剧	降幅
单部普通剧成本	40-70万元	大幅降低	50%+
头部S级剧集	150-300万元	大幅降低	60%+
制作周期	2-3个月	1-2周	70%+

• 摆脱对演员和拍摄场地的依赖
• 实现剧本生成、人物建模、场景绘制等全流程数字化
• 保留短剧强情节、高冲突的优势
• 支持快速迭代和规模化生产

平台	扶持政策
抖音	精品化扶持政策，日均GMV超1000万
快手	精品化扶持政策
腾讯	精品化扶持政策
阅文集团	开放10万部精品IP、亿元创作基金

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万兴科技与生数科技的战略合作形成了完整的价值创造闭环：

┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    AI漫剧工业化生产范式                       │
├─────────────────────────────────────────────────────────────┤
│                                                             │
│   ┌──────────┐    ┌──────────┐    ┌──────────┐             │
│   │  Vidu    │───▶│ 万兴科技 │───▶│  全球    │             │
│   │ 大模型   │    │ 工具平台 │    │ 用户生态 │             │
│   └──────────┘    └──────────┘    └──────────┘             │
│        │                │                │                  │
│        ▼                ▼                ▼                  │
│   技术能力输出      产品化转化       商业变现               │
│                                                             │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘

1. 技术协同
   ：Vidu大模型提供底层能力，万兴科技提供应用场景和数据反馈
2. 产品协同
   ：联合打造面向未来的漫剧创作工具
3. 市场协同
   ：万兴科技全球产品生态与用户基础为Vidu提供大规模应用转化路径
4. 成本协同
   ：共享技术研发成本，降低边际成本

优势维度	具体内容
用户基础	成熟的全球产品生态，月活用户超千万
渠道优势	全球化布局，多语言本地化营销体系
产品矩阵	视频创意、绘图创意、文档创意全覆盖
技术积累	研发人员占比54%，研发费用率30.73%
平台能力	万兴剧厂作为AI漫剧创作入口

价值维度	具体内容
技术领先	Vidu全球第二，中国第一的AI视频生成能力
产品矩阵	MaaS、SaaS、Agent完整应用层
清华背景	清华大学联合研发，学术资源支持
商业验证	全球创作者和企业首选模型之一
开源贡献	开源TurboDiffusion框架，提升行业影响力

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万兴科技通过此次战略投资，正在构建多层次的竞争壁垒：

竞争壁垒构建金字塔
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        ▲ 品牌壁垒
      ▲▲ 生态壁垒
    ▲▲▲ 渠道壁垒  
  ▲▲▲▲ 技术壁垒
▲▲▲▲▲ 数据壁垒

• 海量用户创作行为数据
• AI服务器调用量超13亿次的数据反馈
• 全球化用户群体的多样化需求洞察

• 自研"天幕"音视频多媒体大模型
• Vidu大模型的战略合作与深度适配
• 与DeepSeek-R1等多家大模型的开放合作

• 全球化营销网络
• 多语言本地化能力
• 成熟的用户获取和转化体系

• 投资+合作的方式整合产业链资源
• 从工具软件商向平台化转型
• 构建共创共享共赢的AIGC应用生态体系

• AIGC软件A股上市公司品牌背书
• 行业领先的技术创新能力
• 持续的市场曝光和投资者关注

竞争优势	可持续性	评估依据
技术能力	中高	大模型技术迭代快，需持续投入
用户规模	高	用户粘性和迁移成本高
生态协同	高	网络效应和转换成本
品牌认知	中高	需持续产品创新和营销
成本优势	中	AI技术成本快速下降

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风险类型	具体描述	应对策略
技术迭代风险	AI技术发展迅速，可能出现颠覆性技术	多模型开放合作策略
市场竞争风险	OpenAI、Google等国际巨头竞争	聚焦本土化和垂直场景
监管政策风险	AIGC内容监管趋严	合规体系建设
市场泡沫风险	AI概念估值过高	关注基本面改善

风险类型	具体描述	评估
盈利压力	当前PE为-78.38，仍处于亏损状态	业绩改善趋势明确
研发投入	研发费用率30.73%，投入较大	技术积累是长期竞争力
估值水平	市值172.5亿元，PS(TTM)11.28倍	需关注营收增长可持续性
技术依赖	战略投资生数科技而非完全自研	需平衡合作与自主研发

• Vidu大模型技术领先地位能否持续
• 多主体一致性技术的商业化效果
• AI生成内容的版权和合规问题
• 算力成本控制能力

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根据最新财务数据，万兴科技当前处于战略性亏损阶段：

财务指标	数值	解读
P/E Ratio (TTM)	-78.38	仍处于亏损状态
ROE (TTM)	-20.10%	权益回报率为负
Net Profit Margin	-14.36%	净利率为负
Operating Margin	-14.68%	经营利润率承压

当前亏损主要源于持续的AI研发投入和营销投入，但2025年业绩预告显示减亏趋势明确，盈利拐点渐近。

指标	表现
1年价格涨幅	+8.58%
3年价格涨幅	+195.66%
5年价格涨幅	+161.20%
2025年净利润增速	+41.88%~+60.23%
AI服务器调用量增速	+140%

长期股价表现强劲，AI业务快速增长驱动公司进入新一轮成长周期。

指标	数值	评价
Current Ratio	1.78	短期偿债能力良好
Quick Ratio	1.78	流动性充裕
P/B Ratio	15.94	估值偏高

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逻辑维度	内容
赛道逻辑	AI漫剧市场爆发式增长，2025年预计突破200亿元
卡位逻辑	万兴科技通过投资+合作方式抢占AI漫剧赛道先机
生态逻辑	"大模型+工具+场景"生态级共创，构建竞争壁垒
改善逻辑	业绩持续减亏，盈利拐点渐近

• 趋势判断
  ：横盘整理，无明显趋势[8]
• 价格区间
  ：参考支撑位$86.39，阻力位$94.38[8]
• MACD指标
  ：无交叉信号，偏空[8]
• KDJ指标
  ：K值24.7，D值27.4，呈现超卖状态[8]
• 20日均线
  ：$94.38，当前价格89.20元处于均线下方

评估维度	评分	说明
战略契合度	★★★★★	与公司转型战略高度契合
技术协同性	★★★★★	Vidu与万兴工具深度互补
市场时机	★★★★☆	AI漫剧市场爆发前夜
估值合理性	★★★☆☆	PS(TTM)11.28倍，估值偏高
风险收益比	★★★★☆	中高风险，中高收益潜力

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万兴科技战略投资生数科技，是其从工具软件商向AI内容生态平台转型的

，具有以下战略意义：

1. 技术补强
   ：获得全球顶尖AI视频生成能力的战略支撑
2. 生态完善
   ：构建"大模型+工具+场景"的完整闭环
3. 卡位优势
   ：在AI漫剧爆发前夜抢占赛道先机
4. 商业验证
   ：Vidu已实现商业化，证明技术价值化路径

• ✅ AI漫剧市场空间广阔，预计2030年突破850亿元
• ✅ Vidu技术领先，Q3版本全球第二、中国第一
• ✅ 万兴科技用户基础和渠道优势显著
• ✅ "投资+合作"模式降低技术风险
• ✅ 业绩改善趋势明确，减亏拐点渐近

• ⚠️ AI技术迭代快，需持续投入保持竞争力
• ⚠️ 估值水平偏高，需营收增长验证
• ⚠️ 行业竞争激烈，需差异化定位
• ⚠️ 盈利模式仍需进一步验证

时间维度	预期发展
短期（1年）	AI漫剧产品落地，营收贡献初步显现
中期（3年）	AI内容生态成型，成为细分领域龙头
长期（5年）	平台化转型成功，构建多元化收入来源

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[1] 东方财富网 - 万兴科技战略投资生数科技Vidu 加码AI漫剧赛道 (http://finance.eastmoney.com/a/202602053643110126.html)

[2] 东方财富网 - 打造AI漫剧工业化生产新范式 万兴科技战略投资生数科技 (http://finance.eastmoney.com/a/202602053643049237.html)

[3] 腾讯网 - 万兴科技:2025年净利同比预增约42%-60% (https://new.qq.com/rain/a/20260130A072RQ00)

[4] 搜狐 - 2025短剧与漫剧市场前景:AI驱动下的创新与机遇 (https://www.sohu.com/a/975399079_121814834)

[5] 腾讯网 - 中国第一,全球第二,视频大模型领军者生数科技完成超6亿元A轮融资 (https://new.qq.com/rain/a/20260205A03Y1P00)

[6] 腾讯网 - 百亿市场爆发!AIIP短剧正在重塑内容行业 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A04G6H00)

[7] 艾媒网 - 2025-2026年中国AI漫剧行业趋势白皮书 (https://www.iimedia.cn/c400/108457.html)

[8] 金灵AI技术分析数据

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本报告仅供投资参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。