海宏液压创业板IPO现场督导问题在北交所问询中的审核分析

根据我收集到的信息，我来详细分析海宏液压在创业板IPO现场督导中发现的问题，在北交所问询中是否会被重新审视。

海宏液压在2023年6月向深交所提交创业板上市申请，经过三轮问询后，于2024年3月主动撤回申请。深交所现场督导发现的主要问题包括[1]：

问题类别	具体内容
研发费用问题	研发费用与生产成本混同，部分生产部门员工薪酬计入研发费用，研发费用率高于可比公司
收入确认问题	采用"T+N"方式确认收入，部分客户验收单与收入确认时间不一致，内部控制不规范
关联方问题	关联方拆借资金主要用于支付土地出让款、偿还银行贷款，来源为控股股东预售房款
信息披露问题	招股说明书披露与实际情况不符，存在"信口开河"情况
保荐机构责任	西南证券及两名保代孔辉焕、郭蒙蒙被深交所通报批评

具体分析如下：

根据北交所《发行上市审核规则》第二十八条，首轮审核问询后存在以下情形之一的，可以继续提出审核问询[2]：

• 发现新的需要问询事项
• 回复未能有针对性地回答审核问询
• 信息披露仍未满足规定要求
• 需要继续审核问询的其他情形

北交所规则修订后，针对发行人"一查即撤""一督即撤"增设

[3]。海宏液压属于典型的"一督即撤"案例，必然会受到更严格的审核关注。

根据北交所最新发布的《发行上市审核动态》，其现场督导关注的重点问题与海宏液压在创业板遇到的问题高度重合[4]：

北交所督导重点	海宏液压对应问题
资金流水核查不充分	关联方拆借资金来源核查不足
收入真实性核查不充分	收入确认内部控制不规范
业绩下滑报告不及时	研发费用归集不准确
信息披露瑕疵	信息披露与实际情况不符

集美新材曾在2020年申报创业板后撤回，撤回前曾收到深交所现场督导函件，后转战北交所IPO[5]。北交所在审核过程中对其历史督导问题进行了全面核查。

根据北交所最新审核动态，其重点关注问题包括[4]：

1. 资金流水核查
   ：核查结论前后不一致、实际控制人亲属代垫费用、关联方大额资金往来
2. 收入真实性核查
   ：终端销售核查不充分、验收单异常情形、客户库存数据存疑
3. 市场推广费用核查
   ：费用金额较大但核查结论缺乏证据支撑
4. 期后业绩下滑
   ：对业绩大幅下滑情况报告不及时
5. 其他信息披露问题
   ：重要信息披露错误、遗漏回答问询

1. 研发费用核算体系
   • 建立清晰的研发费用与生产成本分离机制
   • 提供完整的费用归集依据
   • 提供研发项目与费用配比的合理性说明

2. 收入确认内部控制
   • 完善收入确认的完整凭证链
   • 统一收入确认时点与验收单日期
   • 建立"T+N"方式的标准化流程

3. 关联方资金往来
   • 清理和规范关联方拆借
   • 提供完整的资金流水证明
   • 说明资金来源和用途的合理性

4. 信息披露质量
   • 全面复核招股说明书信息
   • 确保披露内容与实际情况一致
   • 补充完善历史信息披露

海宏液压2026年2月4日重新启动上市辅导，目标北交所[6]。根据当前监管态势和审核特点，可以预见：

• 问询强度
  ：预计将针对历史督导问题进行深入问询，可能需要2-3轮问询才能完全过关
• 审核重点
  ：研发费用归集、收入确认、关联方资金往来将是核心关注点
• 核查要求
  ：北交所可能会启动现场督导，对历史问题进行核查验证
• 时间周期
  ：考虑到需要整改和重新核查，整体审核周期可能较长

海宏液压在创业板IPO现场督导中发现的问题，在北交所问询中

。北交所审核机构有完整的监管档案和信息系统，能够查阅到历史督导问题。对于这类"一督即撤"企业，北交所审核将更加严格和审慎，企业需要提供充分的整改证据和合理解释，才能获得审核通过。

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[1] 现场督导狙击海宏液压IPO之路:上市材料信息披露"信口开河"

[2] 北交所发行上市审核规则问答

[3] 北交所规则修订关键要点

[4] 北交所IPO现场督导发现的5大典型问题

[5] 3轮问询,问退了一个北交所IPO

[6] 浙江海宏液压科技股份有限公司启动上市辅导