倍轻松(300973.SZ)销售费用与营收关系深度分析

根据收集到的资料，我将为系统分析倍轻松销售费用大幅缩减对营收的影响。

---

指标	2024年	同比变化	2025年前三季度	同比变化
营业收入	10.85亿元	-14.88%	约5.52亿元	-34.07%
销售费用	同比减少20.84%	—	约3.16亿元	-27.52%
归母净利润	1025.32万元	+120.16%	亏损6562.8万元	-600.98%
毛利率	60.59%	+1.86pp	—	—
销售费用率	—	处于高位	—	约57.2%

销售费用的降幅（2024年降20.84%，2025年前三季度降27.52%）未能跟上营收的下滑速度（2024年降14.88%，2025年前三季度降34.07%）[1][2]。

---

根据财务数据，倍轻松的销售费用与营收之间存在以下关系：

• 2024年
  ：销售费用同比下降20.84%，但营收仍下降14.88%，表明
  销售费用的边际效用下降
  ，削减营销投入未能有效维持收入规模[1]

• 2025年前三季度
  ：销售费用同比减少27.52%，而营收同比大幅下滑34.07%。
  销售费用降幅小于营收降幅
  ，说明销售费用对营收的支撑作用正在减弱[2]

从业务结构来看，倍轻松的营收下滑与渠道策略调整密切相关：

业务板块	2024年表现	原因分析
肩部产品	同比下降26.69%	抖音平台投入减少
国内市场	同比下降16.44%	部分线下门店闭店
头皮+头部产品	同比增长43.65%	新品Scalp 3S带动
国外市场	同比增长9.49%	线上独立站投入加大

，是销售费用缩减后营收下滑的直接原因[1]。

---

指标	2024年	变化趋势
毛利率	60.59%	同比+1.86pp
净利率	0.94%	同比+4.88pp
期间费用率	61.84%	同比-1.22pp

：尽管毛利率提升且费用率下降，但公司仍处于微利状态，说明，销售费用的刚性特征明显[1]。

公司2025年业绩预告显示：“经营端销售费用投入产出效能未达预期，而固定支出和刚性成本短期内无法与营收规模实现同步压降”[2]。这表明：

• 销售费用中存在大量
  固定性支出
  （如门店租金、人员工资等）
• 营收规模下降后，
  固定成本摊销比例上升
  ，侵蚀利润

---

影响维度	结论
直接效应	销售费用降幅大于营收降幅， 边际获客成本上升
渠道效应	线下渠道收缩导致 市场份额流失
品牌效应	营销投入减少可能影响 品牌认知度和复购率
盈利效应	固定成本刚性导致 利润放大亏损

倍轻松面临的核心挑战是：

。销售费用的边际效用递减，而刚性成本无法快速压降，导致公司陷入"降费则丢收入、保收入则亏利润"的两难境地[2]。

• 2025年预计亏损8400万-1.05亿元
  ，较2024年盈利1025万元大幅转亏[2]
• 实控人再次被立案调查，
  治理风险上升
  [2]
• 业绩波动剧烈，
  四年三度亏损
  ，盈利可持续性存疑

---

对于投资者而言，需关注以下指标的变化趋势：

1. 销售费用率
   能否下降至合理区间（参考行业水平约30-40%）
2. 营收增速
   是否能够企稳回升
3. 新品类拓展
   （如头皮+头部产品）能否成为新增长极

---

[1] 新浪财经 - “倍轻松2024年营收10.85亿元同比降14.88%” (https://finance.sina.com.cn/stock/aiassist/yjbg/2025-04-29/doc-ineutywp6309253.shtml)

[2] 腾讯新闻 - “倍轻松不轻松:顶流代言失效,去年巨亏1亿,实控人被立案” (https://new.qq.com/rain/a/20260130A04JXD00)

[3] 腾讯新闻 - “倍轻松实控人马学军再被立案调查,毛利走高核心产品收入暴跌” (https://new.qq.com/rain/a/20260206A07X6X00)