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基于获取的数据和研究报告，我为您系统分析天孚通信有源产品占比提升对毛利率的影响。
天孚通信在2024年发生了显著的产品结构变化，有源器件收入占比首次超过无源器件：
| 产品类别 | 2024H1收入 | 同比增速 | 收入占比 | 毛利率水平 |
|---|---|---|---|---|
有源器件 |
8.2亿元 | +267.4% | 53% |
46.84% |
无源器件 |
7.0亿元 | +63.4% | 45% | 68.94% |
这一结构性转变具有里程碑意义，标志着公司从传统无源器件厂商向光器件综合解决方案提供商转型[1][2]。
- 2024年全年：毛利率57.22%，净利率41.30%，均为近8年来新高[3]
- 2024年上半年：毛利率57.77%，同比+6.81个百分点[1]
- 2024年Q3：毛利率59.0%，同比+3.7个百分点[4]
- 2025年Q1：毛利率53.05%，环比下降[3]
从数据可以看出，
- 收入规模快速扩张：有源器件同比+267.4%，带动公司整体营收高增长[1]
- 市场前景广阔：受益于AI数据中心建设、高速光模块需求高景气[3][4]
- 客户粘性增强：为客户提供垂直整合一站式解决方案，包括高速光引擎产品、FAU等[3]
- 材料成本较高：公司明确表示"有源产品材料成本较高，随着有源产品收入占比提升，影响公司整体毛利率"[3]
- 结构性稀释效应：由于有源器件毛利率比无源器件低约22个百分点，产品结构变化会对综合毛利率产生向下拉力[1]
- 价格年降因素：有源产品可能出现价格的正常年降[5]
| 时间段 | 毛利率 | 环比变化 | 产品结构因素 |
|---|---|---|---|
| 2024年全年 | 57.22% | +6.81pct(H1) | 有源占比提升的负面影响被规模效应抵消 |
| 2025年Q1 | 53.05% | -4.17pct | 有源占比提升+春节产能利用率下降+汇率影响三重因素[3] |
- 虽然有源产品占比提升会对毛利率产生结构性压力，但2024年全年毛利率仍创8年新高，说明规模效应和技术升级抵消了大部分负面影响[3]
- 2025年Q1毛利率明显下降，反映出在淡季和汇率压力下，产品结构变化的负面影响更加明显[3]
- 良率提升空间：随着生产经验积累，产品良率提升有望带动盈利能力持续增强[5]
- 产品升级：客户产品速率向高端发展，有助于维持价格和毛利率水平[5]
- 全球化布局：泰国工厂投产和全球化响应能力提升，利于优化成本结构[4]
- 若有源产品占比继续提升，结构性毛利率压力将持续存在
- 汇率波动对以外币计价的有源产品毛利率产生影响
- 产能利用率波动（如春节假期）会影响短期盈利水平
天孚通信有源产品占比提升对毛利率产生了
[1] 新浪财经 - 天孚通信(300394)2024年半年报点评:业绩符合预期 有源器件占收入比重首次超过50% (https://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/777745990069/index.phtml)
[2] 小牛行研 - 天孚通信: 2024年三季报点评:短期因素影响渐褪,有源、无源双线成长 (https://www.hangyan.co/reports/3486505459710428856)
[3] 新浪财经 - 天孚通信(300394)2024年报&2025年一季报点评:光器件前沿领域技术领先 全球化响应能力持续提升 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/800209320341/index.phtml)
[4] 新浪财经 - 【山证通信】天孚通信 2024三季报点评 无源器件景气度高,光引擎等待1.6t上量贡献更大弹性 (https://finance.sina.com.cn/roll/2024-11-10/doc-incvpqhs6901781.shtml)
[5] 新浪财经 - 天孚通信(300394):业绩同比高增环比基本持平 期待扩产加速业绩释放 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/768501169916/index.phtml)
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