建材行业地产链需求恢复深度分析

基于最新的行业数据和市场动态，我为您提供建材行业地产链需求恢复的深度分析。

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根据最新统计数据，2025年全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；房屋新开工面积同比下降20.4%至5.88亿平方米，仅为2019年最高值的25.87%[1]。这意味着新建房地产市场对建材需求的拖累已得到较为充分的反应。

标普信评预计，2026年房地产新开工面积将延续下行趋势，预计再收缩15%-20%；建筑工程投资预计在2025年基础上进一步下滑15%左右[2]。这一预期表明，地产端建材需求仍面临压力，但下滑速度有望趋缓。

2025年12月份，受资金紧张、降温降雪及大范围环保管控影响，全国水泥市场需求环比持续减弱，但降幅趋稳。全国水泥平均出货率环比和同比均小幅下降2-3个百分点，显示需求呈萎缩态势[3]。然而，行业积极变化正在显现——2025年12月全国水泥市场平均价格为354.38元/吨，较11月价格上涨3.25元/吨[3]。

预计2026年1月浮法玻璃市场价格延续低位运行为主。供应面，下期仍有部分生产线存在冷修预期，亦有部分产线计划点火，总体上供应量呈下降趋势[3]。

随着"保交楼"政策全面落地、城中村改造规模化推进，以及二手房成交边际回暖，地产竣工端需求逐步释放，石膏板、玻璃、瓷砖、涂料等消费建材需求迎来修复，行业"以销定产"的格局逐步形成[4]。

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2025年12月召开的全国住房城乡建设工作会议明确，将"着力稳定房地产市场"作为2026年的重要工作，为政策持续发力奠定基调[3]。2026年是"十五五"开局之年，政策环境预计保持宽松，行业将在深度调整中为建立长期、健康、稳定的新发展模式奠定坚实基础。

2026年开年以来，稳增长政策信号持续强化，地方专项债发行提速，重大工程项目密集落地。城市更新、地下管廊、水利工程等基建领域投资保持高增，直接拉动水泥、防水、管材、混凝土外加剂等建材需求[4]。

"十五五"期间预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求突破5万亿元。"里子"工程持续推进，城市燃气、供水、污水、排水、供热等地下管网的升级改造需求广阔[1]。

截至2023年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔[1]。伴随商品房需求刺激政策陆续推出，“止跌回稳”、"保交楼"等举措有望对商品房竣工和销售情况有所托底；存量市场下二次装修需求持续释放。

玻纤、高端建材等领域受益于AI服务器、新能源汽车轻量化、风电等新兴产业发展，Low-Dk、Low-CTE玻纤布等高端产品供应紧张，成为行业新的增长极[4]。

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时间节点	需求恢复程度	主要驱动因素
Q1（春节后）	季节性回升	下游复工复产，提价落实
Q2-Q3	温和修复	基建项目密集落地，竣工端持续改善
Q4	企稳回升	政策效果累积，存量需求释放

根据行业研究机构预测，建材行业地产链需求恢复将呈现"先竣工后新开工、先存量后新建"的特征：

1. 竣工端优先修复
   ：受益于"保交楼"政策和城中村改造，竣工端建材需求（石膏板、玻璃、瓷砖、涂料等消费建材）将率先修复，预计2026年下半年起消费建材企业盈利有望明显改善[1]。

2. 新开工端缓慢企稳
   ：新开工面积下滑虽有收窄预期，但预计2027年前难有明显拐点。传统建材（水泥、防水等）需求恢复仍需等待新开工企稳。

3. 基建端持续发力
   ：地下管网更新改造、水利工程等"里子"工程将为建材需求提供稳定支撑。

情景	条件假设	需求恢复时点
乐观情景	地产销售快速回暖、房企现金流显著改善	2026年底-2027年初新开工企稳
中性情景	政策保持宽松，销售温和修复	2027年中-末新开工降幅收窄
保守情景	地产调整延续，销售恢复缓慢	2028年及以后新开工才有望企稳

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从已披露的2025年度业绩预告来看，建材企业业绩呈现明显分化：

• 华新建材：预计归母净利润27.0亿元至29.5亿元，同比增长11.6%-21.9%，主要受益于海外业务规模持续增长及燃料成本下降[5]
• 万年青：预计净利润2350万至3500万元，同比增长78.46%-165%[5]
• 亚洲水泥：预计归母净利润约8560万元，较2024年同期亏损2.637亿元大幅改善[5]

• 天山股份：预计2025年归母净利润亏损60亿元-75亿元，同比亏损大幅扩大[5]
• 中国建材：预计亏损23亿元至40亿元，同比由盈转亏[5]

当前消费建材行业盈利已处于底部区间，经过多年竞争，产品价格无向下空间，叠加"反内卷"政策推动，防水、涂料、石膏板等多个品类陆续发布提价函，企业盈利改善诉求强烈[6]。部分龙头企业通过战略调整率先走出拐点，行业集中度持续提升，中小企业加速出清。

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1. 消费建材
   ：地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，关注伟星新材、北新建材等龙头企业[3]

2. 基建相关
   ：城市更新和地下管网改造将拉动水泥、防水、管材需求，关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等[3]

3. 新兴需求
   ：玻纤、电子布等领域受益于AI算力和新能源产业发展，关注技术优势突出、具备产能储备的公司[1]

4. 出口导向型企业
   ：华新建材等海外业务表现亮眼，2026年水泥出海盈利确定性仍较高[5]

• 地产销售恢复不及预期
  ：若新房销售持续低迷，将延缓新开工企稳时间
• 政策落实不及预期
  ：城中村改造、保交楼等政策执行进度存在不确定性
• 原材料价格波动
  ：煤炭等燃料成本变化影响企业盈利
• 行业竞争加剧
  ：中小企业出清进度影响行业盈利修复节奏

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：建材行业地产链需求正处于"黎明前的筑底阶段"。2026年建材行业有望呈现"传统建材触底回升、消费建材率先受益、新兴需求贡献增量"的格局。

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• 竣工端需求
  ：2026年将持续修复，受益于保交楼和城中村改造
• 新开工需求
  ：预计2026年降幅收窄，2027年有望逐步企稳
• 整体需求
  ：2026年下半年起行业基本面有望迎来温和改善

：建议关注具备品牌优势、渠道布局完善、现金流健康的消费建材龙头企业，以及受益于基建投资和新兴需求的结构性机会。

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[1] 新浪财经 - 建筑材料行业2026年投资策略:重点关注电子布板块 重视第二增长曲线 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/823875720285/index.phtml)

[2] 和讯网 - 标普信评:2026年房地产新开工面积将再收缩15%-20% (http://house.hexun.com/2026-02-05/223410028.html)

[3] 华龙证券 - 建材行业2026年年度策略报告 (https://www.hlzq.com/main/yjs/yjbg/hyygsyj/jiancai/index.shtml)

[4] 腾讯网 - 科技板块回调,顺周期板块领涨市场,建材ETF(159745)涨超3% (https://new.qq.com/rain/a/20260204A03U6600)

[5] 新浪财经 - 10家水泥上市公司2025年度业绩预告 (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2026-02-03/doc-inhknttp0375900.shtml)

[6] 东方财富网 - 传统建材提价大势所趋,资金抢筹布局,建材ETF(159745)近20日资金净流入超13亿元 (http://stock.eastmoney.com/a/202602063644120017.html)