中邮人寿银保渠道转型效果深度分析

中邮人寿作为国内规模最大的银行系险企，长期依托邮储银行遍布全国的网点资源，银保渠道依赖度曾高达96%以上[1]。2022年友邦保险成为中邮人寿第二大股东后，引入了"价值增长"的管理理念，中邮人寿由此开启了从"规模扩张"向"价值增长"的战略转型[2]。

• 监管环境变化
  ：随着"报行合一"政策的全面落地，传统依赖高佣金费用率的银保模式面临挑战[3]
• 市场竞争加剧
  ：银行系险企同质化竞争严重，亟需差异化价值创造能力
• 资本市场波动
  ：2023年权益市场大幅波动导致公司出现120亿元亏损，倒逼业务模式变革[4]

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指标	转型前	转型后（2024年）	变化
新单保费期交占比	约64%（2021年）	86%	+22个百分点
续期占总保费比重	约53%（2023年）	64%	+11个百分点
业务期限结构	短期理财型为主	长期保障型为主	显著改善

中邮人寿主动清理低价值、短期限、重理财的趸交和短年期交业务，转而发力高价值、长期限、重保障的长年期交产品[5]。

公司构建"一主多辅"的多元渠道格局：

• 银保外拓渠道
  ：积极拓展邮储银行体系外的合作银行
• 中介渠道
  ：布局专业保险中介渠道
• 新渠道成效
  ：自2023年起布局新渠道，截至2024年底，新渠道对保险收入贡献超过10%，新渠道新单保费达76.7亿元，同比增长42%，占新单保费比重达15.7%，同比提高5.3个百分点[6]

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指标	2025年前三季度数据	行业表现
银保渠道首年期交保费	同比下滑27%	行业复苏背景下表现偏弱
行业排名	从榜首跌至第二位	短期承压明显
净利润	同比减少15.57%	增收不增利

2025年银保渠道重返寿险行业第一大渠道，迎来行业性复苏浪潮，但中邮人寿却出现银保渠道首年期交保费同比下滑27%的表现[7]。这一现象本质上是公司主动选择的结果，体现了"牺牲规模保价值"的转型决心。

核心指标	2024年数据	同比变化	行业地位
新业务价值（NBV）	约100亿元	同比增长50.4%	行业前5
新业务价值率	27.08%	较上年提升	显著改善
保费收入	1349亿元	同比增长23%	行业第7
净利润	91.88亿元	扭亏为盈	行业第6
总资产	6240亿元	同比增长27%	行业前8

1. 新业务价值连续三年保持30%以上增长
   ，体现长期价值创造能力持续提升[8]
2. 2024年扭亏为盈
   ，从2023年亏损120亿元到盈利91.88亿元，盈利改善幅度显著[9]
3. 业务结构优化显著
   ，期交占比和续期保费占比大幅提升，负债端质量明显改善[10]

2024年投资收益达225亿元（同比增长84%），财务投资收益率4.08%，综合投资收益率11.6%。公司重构资产结构，大量减配公允价值计量的基金和保险资管产品，增加长久期债券配置，固收资产收益对投资收益贡献约85%[11]。

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指标	2024年数据	监管要求	健康状态
综合偿付能力充足率	>185%	≥100%	优良
核心偿付能力充足率	>116%	≥50%	优良
利润总额	118.2亿元	—	大幅改善

中邮人寿偿付能力处于《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》实施以来的最优水平[12]。

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  积极面
  ：业务结构优化、价值率提升、盈利能力改善
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  挑战面
  ：保费增速放缓、银保渠道排名下滑、规模扩张受限

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  战略价值
  ：建立了差异化竞争优势，打破了银行系险企同质化困局
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  能力提升
  ：市场化机制倒逼公司能力建设，多元渠道布局日趋成熟
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  估值重塑
  ：新业务价值持续增长为内含价值提升奠定基础

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• 总保费收入超过1500亿元
• 新业务价值超过100亿元
• 续期业务持续增长，新单保费可能负增长（主动优化）

• 深化"保险+资管"一体化运营
• 持续推进资负联动匹配
• 深耕金融"五篇大文章"，发挥普惠保险优势
• 加大对健康产业、养老产业、银发经济的资金支持

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中邮人寿银保渠道转型

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1. 转型方向正确
   ：从规模导向转向价值导向，符合寿险行业长期发展趋势
2. 转型成效初显
   ：新业务价值率提升至27.08%，业务结构显著优化，盈利能力大幅改善
3. 短期承压可控
   ：银保渠道规模下滑是主动选择的结果，2025年已提前完成全年1500亿元规模保费目标
4. 长期价值可期
   ：随着转型深入，续期保费释放和业务结构优化将持续贡献价值

正如行业分析指出，中邮人寿的银保渠道短期下滑

，从长期发展视角来看，转型举措正为其筑牢高质量发展的根基[13]。

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[1] 中邮人寿银保短期下滑，何尝不是转型的必经之路？

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[3] 中邮保险2024年保费收入同比增长23%

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[5] 中邮人寿银保短期下滑，何尝不是转型的必经之路？

[6] 中邮保险2024年保费收入同比增长23%

[7] 中邮人寿银保短期下滑，何尝不是转型的必经之路？

[8] 中邮保险2024年保费收入同比增长23%

[9] 中邮保险：利润波动与投资布局，2024亮点多

[10] 中邮保险2024年保费收入同比增长23%

[11] 中邮保险2024年收入同比增超22%，高管详解增长动因

[12] 中邮保险2024年保费收入同比增长23%

[13] 中邮人寿银保短期下滑，何尝不是转型的必经之路？