盛达资源(000603)应付账款分析与供应链风险评估

基于收集到的数据和市场信息，我为您撰写一份关于盛达资源应付账款问题及供应链风险的专业分析报告。

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盛达资源是一家专注于有色金属矿采选业务的上市公司，根据最新财务数据，公司面临一定的财务压力。2025年前三季度，公司实现营业收入16.52亿元，归母净利润3.23亿元[1]。然而，公司在负债管理和资金周转方面存在值得关注的风险信号。

从股价表现来看，盛达资源在2026年1月底至2月初经历了剧烈波动。2026年1月30日、2月2日和2月3日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，触发异常波动公告[1]。与此同时，公司在1月下旬也曾出现连续三个交易日涨幅偏离值累计超过20%的情况，显示出股价的高度波动性[2]。

根据公司年报数据，盛达资源的应付账款变化呈现以下特征：

年度	应付账款(亿元)	总负债(亿元)	资产负债率	流动比率
2020	2.62	20.19	43.5%	1.00
2021	3.33	21.75	40.9%	1.04
2022	3.60	18.46	34.3%	1.06
2023	4.72	26.41	40.3%	0.96
2024	4.25	30.40	46.0%	0.80

1. 应付账款波动较大
   ：从2023年的4.72亿元下降至2024年的4.25亿元，降幅约10%，但整体仍处于历史较高水平[3]。

2. 负债规模持续扩张
   ：总负债从2022年的18.46亿元快速增长至2024年的30.40亿元，两年增幅达64.7%[3]。

3. 偿债能力恶化
   ：流动比率从2021年的1.04下降至2024年的0.80，低于安全阈值1.0，表明公司短期偿债压力加大[3]。

4. 资产负债率攀升
   ：从2022年的34.3%上升至2024年的46.0%，债务风险有所上升[3]。

盛达资源近期面临多重资金压力：

• 2026年1月，公司宣布以2.69亿元现金收购广西来宾金石矿业有限公司，该标的企业处于"0营收"且资不抵债的状态[4]
• 公司还计划收购鸿林矿业47%股权，此前已完成金山矿业剩余33%股权的收购[4]
• 2025年前三季度末，公司有息负债约19亿元[4]

• 广义货币资金低于短期债务，存在资金缺口
• 频繁的并购活动加剧了现金流紧张局面

• 控股股东盛达集团质押股份占其持股比例高达97%[4]
• 高比例质押增加了控制权稳定性风险

有色金属行业作为工业制造、基建及新兴产业的核心基础材料供应方，其供应链具有以下特点：

• 上游资源依赖性强
  ：原材料价格波动对成本影响显著
• 资金密集度高
  ：矿山开发、设备采购需要大量前期投入
• 供应商集中度较高
  ：部分关键设备和服务依赖特定供应商

风险因素	风险等级(1-10)	趋势	说明
资金链风险	7	↑	流动比率下降、短期债务压力增加
供应商集中度	6	→	矿业设备和服务供应商相对集中
价格波动	5	↑	大宗商品价格波动影响收入
政策风险	4	→	环保政策趋严增加合规成本

1. 对供应商的影响：
   • 中小供应商可能面临现金流紧张
   • 部分供应商可能因资金压力而降低服务质量或延迟供货
   • 长期可能损害供应商关系，影响原材料供应稳定性

2. 对公司的影响：
   • 短期可缓解资金压力，但长期可能损害商业信誉
   • 供应商可能要求预付款或缩短账期作为补偿
   • 在供应紧张时期可能难以获得优先供货

3. 系统性风险：
   • 三角债问题可能在行业内蔓延
   • 区域性供应商破产可能影响整条供应链

根据联合资信发布的《有色金属行业2026年度信用风险展望》[5]：

• 上游资源型企业
  有望在价格支撑下维持稳健信用资质
• 中下游冶炼加工企业
  面临加工费低迷、盈利空间受挤压的局面
• 行业整体信用风险预计保持稳定，但企业间分化加剧
• 部分扩张较快、债务规模攀升的企业信用风险暴露可能趋于显性化

• 流动比率持续低于1.0，需关注短期偿债能力
• 股价异常波动反映市场对公司基本面的担忧
• 高比例股权质押增加了控制权不稳定性

• 并购整合效果存疑，标的资产质量参差不齐
• 应付账款周转效率需要改善
• 供应商关系管理需加强

• 建议投资者密切关注公司后续债务偿还计划和现金流状况
• 关注并购整合进展及商誉减值风险
• 评估供应链稳定性对生产经营的潜在影响

盛达资源在快速扩张过程中面临较大的资金压力和债务风险。公司通过延长付款周期等方式缓解短期资金压力是可以理解的财务策略，但这种做法存在一定的供应链风险。如果供应商因付款延迟而出现经营困难，可能反过来影响公司的原材料供应稳定性，形成恶性循环。

从行业角度看，有色金属行业整体信用风险可控，但个体分化加剧。盛达资源需要在扩张速度和财务稳健性之间找到平衡点，避免因过度扩张而陷入资金链危机。建议投资者保持谨慎态度，密切关注公司后续的财务状况变化和偿债能力改善情况。

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[1] 腾讯网 - 盛达资源连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超20% (https://new.qq.com/rain/a/20260203A06AL700)

[2] 腾讯网 - 盛达资源发布股价异动公告 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A04LOJ00)

[3] 金灵API - 盛达资源财务报表数据 (https://www.gilin-ai.com/data)

[4] 腾讯网 - 盛达资源2.69亿现金收购"0营收"矿企 (https://new.qq.com/rain/a/20260116A07I8M00)

[5] 搜狐 - 联合资信:有色金属行业2026年度信用风险展望 (https://www.sohu.com/a/975140701_121666210)

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上图展示了盛达资源2019-2024年的关键财务指标变化趋势，包括应付账款与流动负债变化、偿债能力指标、负债结构、应付账款周转天数估算以及供应链风险因素评估。数据显示公司负债规模持续扩张，流动比率下降，应引起投资者警惕。