利扬芯片（688135）强势表现分析报告

利扬芯片（688135）是科创板上市的半导体企业，主营业务为芯片测试服务。根据最新市场数据，公司当前市值为48亿元人民币，今日股价微跌0.75%至33.03元，但成功进入强势股池[0]。从长期表现来看，该股年涨幅达73.39%，六个月涨幅52.28%，大幅跑赢市场整体表现[0]。

利扬芯片的强势表现与芯片测试赛道的持续热度密切相关。从行业层面分析，三大因素构成主要支撑：其一，国产替代进程加速，国内半导体产业链自主可控需求强劲，芯片测试作为关键环节持续受益；其二，人工智能算力需求快速增长，带动高性能芯片测试需求增加；其三，全球半导体周期触底回升，晶圆厂产能利用率提升的效应正逐步传导至测试环节[0]。

从价格表现来看，该股呈现出明显的分化特征。今日单日微跌0.75%，但近一年涨幅高达73.39%，近六个月涨幅52.28%，近三个月涨幅13.94%[0]。这种"长线强势、短线整理"的格局表明，该股经过前期上涨后正处于技术性调整阶段。

成交量方面，今日成交541万股，较平均日成交量885万股偏低，成交量比率为61.6%[0]。这一数据表明：当前市场卖压相对较轻，可能存在资金锁仓现象，或者场外资金正在观望等待更佳入场时机。

从技术分析角度，利扬芯片当前呈现典型的横盘整理格局。价格波动区间维持在31.96元至34.68元之间[0]。KDJ指标显示K值13.6、D值18.8，位于超卖区域，暗示短期存在技术性反弹需求[0]。这一指标配合当前价格位置分析，若后续能获得量能配合，反弹概率较大。

技术面存在多个重要价格位需要关注：20日均线位于34.68元，构成短期阻力位；50日均线位于31.16元，提供中期支撑；200日均线位于26.12元，为长期均线支撑；52周高点40.66元为历史高点阻力，52周低点13.66元为历史低点支撑[0]。当前价格33.03元位于20日均线下方，表明短期仍有一定整理需求。

该股Beta系数为0.66，波动性低于大盘[0]。这一特征表明其走势相对稳健，在市场震荡时期具备一定抗跌性。今日科技板块整体下跌1%，利扬芯片在此背景下仍能维持强势股池表现，正是这一特性的体现。

从估值指标来看，公司当前P/E为-137.98倍（因净利润为负），P/B为5.86倍，P/S为11.76倍[0]。这些数据显示公司当前仍处于亏损状态，但需结合季度数据分析具体变化趋势。ROE为-4.33%，净利润率-8.52%，均显示盈利能力尚未完全恢复。流动比率1.24，表明短期偿债能力尚可[0]。

最值得关注的是最新季度财务数据的变化：2025年第三季度实现单季度盈利，EPS转正至0.03美元，打破连续亏损局面[0]。营收方面，Q3达到159.21万美元，较前期稳步增长。对比历史数据，2025年Q1 EPS为-0.04美元，2024年Q4为-0.25美元，2024年Q3为-0.02美元[0]。这一趋势清晰表明公司亏损幅度持续收窄，业绩拐点正在形成。

分析师预计公司2027年EPS将达到0.16美元[0]。若这一预期兑现，意味着公司将从当前的亏损状态逐步转向稳定盈利阶段。这一预期为当前股价提供了一定的基本面支撑，但投资者需持续关注实际财报数据与预期的匹配程度。

采用DCF（折现现金流）估值方法对公司进行内在价值测算，结果显示显著的上行空间[0]：

估值情景	合理估值	相对现价涨幅
保守情景	91.91元	+178.3%
基准情景	108.23元	+227.7%
乐观情景	171.86元	+420.3%
概率加权	124.00元	+275.4%

DCF模型基于以下核心假设：营收增长17.9%、EBITDA利润率35.4%、WACC（加权平均资本成本）8.3%、永续增长率2.5%[0]。需注意的是，该估值结果建立在未来高增长假设基础之上，若实际业绩增长不及预期，估值修正空间较大。

本次分析揭示了几个重要的跨领域关联：首先，基本面改善与技术面超卖形成共振，Q3盈利拐点与KDJ超卖同时出现，为股价提供了双重支撑；其次，个股逆势表现与板块弱势形成对比，在科技板块整体下跌1%的背景下仍能进入强势股池，显示资金关注度较高；第三，长期涨幅与短期调整形成平衡，年涨幅73%但月涨幅仅0.09%，表明前期上涨动能已有所消化。

从板块情绪角度分析，今日金融板块下跌2.30%领跌大盘，基础材料板块上涨1.77%领涨，科技板块下跌1%[0]。在此背景下，利扬芯片的强势表现具有两层含义：一方面，芯片测试作为半导体产业链细分领域，其走势可能逐步独立于整体科技板块；另一方面，资金正在寻找基本面改善但股价尚未充分反映的标的，利扬芯片可能正在成为这一类别的代表。

从更宏观的视角来看，利扬芯片的强势表现反映了科创板市场正在发生的结构性变化。随着国产替代主题持续深化，具备核心技术能力的芯片测试企业正获得市场重新定价的机会。DCF估值显示的275%上行空间，正是市场对这一结构性变化预期的体现。

：当前P/E为负、P/S高达11.76倍，估值处于较高水平。对于尚未稳定盈利的公司，市场通常给予较高估值溢价，但这也意味着对业绩增长的要求更为严苛[0]。

：Q3盈利是否具备可持续性仍待观察。单季度扭亏可能受季节性因素或一次性收益影响，需结合后续季度财报进行验证[0]。

：半导体行业具有较强周期性，若行业周期下行，测试需求将受到直接影响，进而影响公司业绩表现[0]。

：芯片测试市场竞争日趋激烈，随着更多企业进入该领域，市场份额争夺可能加剧，影响公司利润率[0]。

：KDJ超卖指标显示短期存在反弹需求，若配合量能放大，可能触发一波技术性上涨行情[0]。

：若Q4及后续财报能延续盈利态势，当前估值有望获得市场重新认可，股价存在价值回归空间[0]。

：国产替代和AI芯片需求增长趋势明确，芯片测试赛道有望持续受益，公司作为行业龙头有望分享行业增长红利[0]。

从风险收益角度分析，当前股价具备一定的安全边际（基于DCF估值），但上涨触发需要两个条件配合：量能放大和业绩验证。时间敏感性方面，Q4财报发布前后将是关键验证窗口，在此之前股价可能维持横盘整理格局。

利扬芯片（688135）作为科创板芯片测试领域的代表性企业，当前呈现出"基本面拐点初现、技术面超卖整理、估值显著偏低"的特征[0]。从行业趋势来看，国产替代加速和AI芯片需求增长为公司提供了长期增长动力[0]。从短期来看，KDJ超卖暗示技术性反弹需求，但突破需要量能配合[0]。

从操作角度，当前价格33.03元处于20日均线下方，介于31.96元（技术下沿）与34.68元（20日均线阻力）之间[0]。激进型投资者可考虑在32-33元区间分批建仓，止损位设置于31元附近；稳健型投资者可等待突破34.68元并伴随放量时再行介入。无论采取何种策略，Q4财报表现都将是验证投资逻辑的关键指标，建议持续关注业绩变化及量能配合情况。

：本报告基于历史数据和模型分析，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力，综合考虑宏观经济环境、行业发展趋势及公司基本面变化后做出投资决策。