苏州引航生物科技赴港上市分析报告

于2026年2月12日向港交所主板递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人[1][2]。公司是一家国家高新技术企业，成立于2015年，专注于[3]。

---

引航生物采用

从事生物制造业务，主要覆盖三大领域：

业务板块	产品类别	应用场景
中间体&原料药	化学品中间体、医药原料	制药产业链
人类营养	NMN(β-烟酰胺单核苷酸)、25-羟基维生素D₃	保健品、营养补充剂
动物营养	25-羟基维生素D₃等饲料添加剂	畜牧业、养殖业

公司运用

和，实现产品的生物法合成生产，相比传统化学合成法具有显著优势[4]：

• 生产效率更高
  ：通过定向改造细胞代谢路径，实现高效目标产物合成
• 环境更友好
  ：常温常压反应条件，降低能耗与污染物排放
• 成本优势明显
  ：生物质原料可循环再生，原料成本更低

---

公司已建成从

的生物制造全链条能力，具备：

• 研发创新平台
• 中试放大能力
• 规模化生产基地

重点产品

的应用特点：

• 作为高端饲料添加剂，可强壮骨骼、促进钙磷代谢
• 提高免疫力、改善蛋壳质量、延长产蛋周期
• 相比传统维生素D₃，生物利用度更高[5]

合成生物学被视作"

"：

• 据麦肯锡统计，生物制造产品可覆盖70%化学制造产品
• 波士顿咨询预测：到21世纪末，生物制造将应用于全球1/3制造业，创造30万亿美元经济价值
• 中国"十四五"规划将生物制造列为重点发展方向[4]

---

• 中国"十四五"生物经济发展规划明确支持生物制造产业
• 未来十年间约35%的石油化工、煤化工产品将被生物制造产品替代
• 碳中和目标驱动绿色制造转型[4]

细分领域	驱动因素
动物营养	养殖业规模化、饲料替抗需求
人类营养	健康意识提升、抗衰老市场扩容
医药中间体	创新药研发加速、绿色制药工艺升级

---

1. 赛道处于爆发期
   ：合成生物学正处于从实验室走向产业化的关键阶段，行业年增速超过20%

2. 技术壁垒较高
   ：生物制造涉及基因编辑、代谢工程、发酵工艺等多学科交叉，具有较高技术门槛

3. 政策红利释放
   ：绿色制造、生物经济等政策持续加码，有利于企业获得融资与市场拓展

4. 保荐机构可靠
   ：华泰国际作为头部券商，具有丰富的生物医药项目经验

1. 财务数据未公开
   ：作为IPO申请公司，详细财务数据尚未披露，投资者难以评估盈利能力和成长性

2. 商业化验证阶段
   ：部分产品仍处于市场拓展期，需要关注客户开发与产能利用率

3. 行业竞争加剧
   ：国内外化工巨头（巴斯夫、杜邦等）均在布局合成生物学[4]

4. 技术迭代风险
   ：合成生物学技术快速演进，需持续投入研发保持竞争力

---

评估维度	评价	说明
赛道景气度	⭐⭐⭐⭐⭐	合成生物学处于产业爆发期
技术壁垒	⭐⭐⭐⭐	全产业链能力具备竞争力
市场空间	⭐⭐⭐⭐	覆盖医药、营养、动物保健多领域
信息透明度	⭐⭐	IPO阶段财务数据有限
综合评级	关注	待招股书披露后进一步评估

：引航生物所处的合成生物学赛道具备长期成长性，技术路线符合绿色制造发展趋势。建议投资者在招股书正式披露后，重点关注：

• 收入规模及增速
• 毛利率与净利率水平
• 核心产品市场份额
• 研发投入与管线储备
• 募集资金用途规划

---

• IPO进度可能受监管审核影响
• 股份锁定期及解禁安排需关注
• 港股市场流动性与估值波动风险
• 行业政策变化可能影响业务发展

---

[1] 新浪财经 - 港股IPO：引航生物递表港交所 (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-02-12/doc-inhmqmqc3783297.shtml)
[2] 新浪财经 - 新股消息|引航生物递表港交所 (https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2026-02-12/doc-inhmqmpz6687678.shtml)
[3] 投资界 - 引航生物（Leadsynbio）企业信息 (https://www.pedaily.cn/vc/2022/105734/)
[4] 华安证券 - 构建AI+新质生产力新业态：合成生物深度系列报告 (https://file.iyanbao.com/pdf/ebc47-11243d35-3c32-40b3-b890-6edc869fd6f3.pdf)
[5] 引航生物官网 - 25-羟基维生素D₃产品介绍 (https://www.leadsynbio.com/articles/hcswxs.html)