理想汽车(LI) 2026年1月交付量与中长期竞争力评估报告

基于以上数据分析，我为您提供理想汽车交付量持续性、盈利能力与市场份额的深度分析报告。

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理想汽车2026年1月交付

新车，累计交付量达[0]。这一数据标志着理想在经历2025年销量下滑后呈现一定程度的企稳迹象。

指标	数值	同比变化
2026年1月交付量	27,668辆	需结合季节性因素分析
累计交付量	1,567,883辆	里程碑式突破
零售门店	547家（159个城市）	渠道持续扩张
超充站	3,966座（21,945个充电桩）	补能网络完善

然而，需谨慎看待这一交付数据的增长持续性。2025年全年理想汽车仅交付

，同比下滑，远未达成64万辆的年度目标[1]。从新势力销冠滑落至第五位，理想的增长动能已显著放缓。

• 产品矩阵完善
  ：纯电SUV i8和i6上市，累计订单突破10万辆，为交付量提供支撑[1]
• 渠道优化
  ：公司关闭约100家低效门店，转向更低成本的AutoPark格式和合作伙伴模式，提升销售效率[1]
• 智能化升级
  ：OTA 8.2版本推出40项新功能，VLA Driver大模型提升城市NOA能力，增强产品竞争力[0]

• 季节性压力
  ：1月数据通常受益于年末购车旺季和补贴政策刺激，持续性待观察
• 产能瓶颈
  ：i6交付排期延至2026年5月，电池供应问题影响交付节奏[1]
• 订单转化
  ：虽然i6订单火爆，但实际交付占比仅18%，不足以填补增程车型下滑的缺口[1]

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理想汽车2025年Q3（FY2025）财报显示，公司终结了自2022年Q4以来连续

的纪录，首次录得季度亏损[1]：

财务指标	Q3 FY2025	同比变化	预期偏差
营收	38.5亿美元	-6.71%	低于预期
EPS	-0.09美元	-325%	大幅低于预期
毛利率	16.3%	-5.2pct	显著下滑
净亏损	6.24亿元人民币	由盈转亏	首次亏损

1. 价格战侵蚀利润
   ：2025年新能源汽车市场价格战愈演愈烈，特斯拉推出低价标准版车型，比亚迪等多方跟进降价，理想被迫调整售价，单车利润持续被侵蚀[1]

2. MEGA召回成本
   ：因冷却液防腐性能问题，理想对11,411辆2024款MEGA车型启动召回，计提约11亿元人民币质保成本，直接拖累毛利率从21.5%降至16.3%[1]

3. 增程红利消退
   ：乘联会数据显示，增程车在新能源汽车批发结构中的占比连续5个月下跌，10月仅占7.5%，理想的传统优势领域正在收缩[1]

指标	数值	行业对比	评估
P/E（TTM）	25.53x	高于行业平均	估值承压
ROE	6.43%	中等水平	回报率下降
净利润率	3.63%	低于行业平均	盈利能力弱化
运营利润率	2.84%	较低	运营效率下降
当前比率	1.80	较健康	短期流动性充足

分析师普遍持谨慎态度。

，价格目标区间为15-30.50美元，平均目标价19美元，较当前股价有14.3%上涨空间[0]。近期多家机构下调评级：Jefferies于2026年1月23日将评级从"买入"下调至"持有"，HSBC和Barclays也相继采取谨慎态度[0]。

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2025年中国新能源汽车市场格局发生

，理想从新势力龙头跌落至第五位[2][3]：

排名	品牌	2025年销量	同比增速	市场特征
1	零跑汽车	59.7万辆	+103%	极致性价比，10-15万元市场
2	鸿蒙智行	58.9万辆	+115%	华为赋能，高端化突破
3	小鹏汽车	42.9万辆	+126%	智能化+增程双驱动
4	小米汽车	~41万辆	+850%	新势力黑马
5	理想汽车	40.6万辆	-18.8%	唯一负增长
6	蔚来汽车	32.6万辆	+46.9%	纯电+换电差异化

2025年市场最核心的变化是"最有钱的和最没钱的在消费"，呈现两极分化态势[3]：

• 向上极
  （高收入群体）：愿意为体验和情绪价值买单，40万元以上智能豪华车热销
• 向下极
  （价格敏感群体）：追求极致性价比，10-15万元市场爆发

这种"K型消费"使

成为竞争最惨烈的红海，理想主力车型恰好集中于此，遭遇两头挤压[3]。

1. 向上难以突破
   ：华为乾崑ADS智驾和鸿蒙座舱的品牌技术优势明显，问界M9成交均价突破50万元，理想L系列难以匹敌[3]
2. 向下不愿下沉
   ：理想品牌调性使其不愿降低至20万元以下市场，错失低端增长红利
3. 增程赛道收窄
   ：市场结构性变化使增程路线占比从去年的高位持续下滑至7.5%，理想传统优势领域收缩[1]

品牌	战略定位	核心优势	2026年展望
零跑	性价比之王	成本控制+规模效应	A10冲击30-40万辆年销
鸿蒙智行	高端智能	华为品牌+技术赋能	问界M6、智界V9等多款新车
小鹏	智能化+增程	灵活产品策略	双线驱动巩固基盘
小米	生态整合	品牌势能+用户基础	55万辆目标，新车型密集
蔚来	纯电换电	差异化补能体验	年增40-50%目标

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基于过去一年（2025年1月至2026年1月）的交易数据分析[0][4]：

指标	数值	信号解读
当前价格	$16.63	-
20日均线	$16.72	低于均线0.56%
50日均线	$17.15	低于均线3.04%
200日均线	$23.33	低于均线28.71%
RSI（14日）	49.67	中性区域
MACD	-0.1309	柱状图为正，触底迹象
Beta	0.55	低波动性，与大盘关联度较低

[0]

• 交易区间参考：$16.36（支撑）/ $16.90（阻力）
• 股价显著低于200日均线，暗示中长期下降趋势未改
• MACD柱状转正，短线有轻微反弹动能
• RSI处于中性区域，无超买超卖信号

周期	涨跌幅
1日	-3.65%
5日	-0.95%
1月	-1.77%
3月	-20.24%
6月	-36.28%
1年	-28.99%
3年	-33.21%

股价从2025年初的约24美元一路下行至当前16.63美元，跌幅超过30%，反映市场对公司基本面的持续担忧。

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1. 纯电产品放量
   • i6产能爬坡，双供应商模式预计2026年初月产能提升至2万辆[1]
   • 自研5C电池量产，强化纯电核心竞争力
   • MEGA累计交付突破3万辆，验证高端纯电市场接受度

2. 智能化技术突破
   • AD Pro 4.0推送，行业首个单芯片128 TOPS城市NOA方案[1]
   • VLA大模型月度使用率达91%，用户渗透率行业领先
   • M100自研芯片预计2026年量产上车

3. 海外市场拓展
   • 全球化布局战略启动，有望复制国内成功经验
   • 增程式技术在海外市场具有差异化优势

4. 人形机器人新赛道
   • 李想明确表示将重启人形机器人项目[1]
   • 2026年为首个AI决胜年，2028年实现L4自动驾驶
   • 具身智能定位拓展公司长期想象空间

1. 持续价格战
   • 2026年新车型数量预计达173款，创历史新高[2]
   • 比亚迪、特斯拉等龙头持续降价压力
   • 电池成本可能上涨（储能需求超预期），进一步侵蚀利润[2]

2. 市场份额进一步流失
   • 零跑、小鹏、鸿蒙智行持续放量，理想份额面临挤压
   • 小米汽车2026年目标55万辆，增长势头强劲[3]

3. 增程技术路线风险
   • 增程占比持续下滑，市场结构性变化对理想不利
   • 纯电转型尚处爬坡期，"增程失势、纯电未起"的断层风险[1]

4. 融资环境与现金流
   • 自由现金流持续为负（Q3 FCF：-74亿美元）[0]
   • 研发投入高企（全年预计120亿元，其中AI投入超60亿元）[1]
   • 需平衡增长投入与盈利能力

指标	保守预期	基准预期	乐观预期
交付量	45-50万辆	55-60万辆	65万辆+
毛利率	15-16%	17-18%	19-20%
盈利能力	小幅亏损	盈亏平衡	恢复盈利
市场份额	8-9%	10-11%	12%+

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维度	评分	核心逻辑
交付增长可持续性	★★☆☆☆	短期企稳，但面临产能瓶颈和竞争压力
盈利能力	★★☆☆☆	首次季度亏损，价格战持续施压
市场份额	★★☆☆☆	从龙头跌至第五，份额持续流失
技术竞争力	★★★☆☆	智能化有亮点，但华为等竞争对手领先
估值合理性	★★★☆☆	P/E 25.5x，低于历史均值，但基本面承压
综合评级	持有/谨慎	-

• 1月交付数据27,668辆显示一定企稳迹象，但需观察持续性
• 3月13日将发布Q4 FY2025财报，EPS预期0.05美元，需关注指引
• 短线技术面处于横盘整理，支撑位$16.36，阻力位$16.90

• 交付量增长取决于i6产能爬坡和L6能否稳住基盘
• 盈利能力恢复需要价格战缓和或成本控制见效
• 需关注问界、小米等竞争对手新品发布对理想市场份额的冲击

• AI和智能化技术投入有望构建长期竞争优势
• 海外市场拓展和具身智能定位提供想象空间
• 但需先解决短期业绩压力和管理模式转型问题

1. 股价短期波动风险
   ：当前做空兴趣达到9.6%的历史高位，空头压力显著[0]
2. 业绩不及预期风险
   ：若Q4财报或2026年指引低于市场预期，可能引发进一步下跌
3. 竞争加剧风险
   ：2026年新车型数量创历史新高，价格战可能超预期
4. 技术路线风险
   ：增程市场萎缩，纯电转型进展不及预期

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[0] 金灵AI金融数据API - 理想汽车(LI)公司概况、财务分析与市场数据

[1] 澎湃新闻 - “理想汽车三年盈利神话被打破，李想反思为何变成’越来越差的自己’” (https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32061472)

[2] 东方财富网 - “2026年汽车以旧换新国补延续，比亚迪超越特斯拉成为纯电汽车全球销冠” (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202601051815150193_1.pdf)

[3] 腾讯新闻 - “2026年新势力血战到底，谁能稳住？” (https://news.qq.com/rain/a/20260122A03WHJ00)

[4] 金灵AI技术分析API - 理想汽车(LI)技术指标分析

[5] Benzinga - “Li Auto January 2026 Delivery Update” (https://www.benzinga.com/pressreleases/26/01/g50288001/li-auto-inc-january-2026-delivery-update)

[6] Bloomberg - “Li Auto Shorts Climb to Record as EV Competition Intensifies” (https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-23/li-auto-shorts-climb-to-record-as-ev-competition-intensifies)

[7] Insider Monkey - “Freedom Capital Lowers Li Auto (LI) Price Target Amid China EV Price War” (https://www.insidermonkey.com/blog/freedom-capital-lowers-li-auto-li-price-target-amid-china-ev-price-war-1683913/)

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报告生成时间：2026年2月1日
数据来源：金灵AI金融数据库、Bloomberg、各大财经媒体
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策。