KKR收购ST Telemedia对亚太数据中心估值及行业并购趋势影响分析

基于收集的市场数据和研究信息，我现在为您提供一份详尽的分析报告。

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根据彭博社和路透社2025年7月的报道，全球私募股权巨头KKR正在与新加坡电信（Singtel）组成联合财团，洽谈收购

。根据匿名消息人士透露，该交易对这家亚洲领先的数字基础设施提供商的估值[1][2]。

值得关注的是，KKR此前已持有STT GDC约

，此次交易为全面收购要约。2024年，KKR与新加坡电信曾向STT GDC投资了，用于支持其业务扩张[1]。

ST Telemedia Global Data Centre是

，其核心资产和业务特征包括：

项目	详情
数据中心规模	超过100个数据中心
业务覆盖	东亚、东南亚、欧洲等20+市场
近期投资	32亿美元投资印度市场，新增550MW容量
战略布局	新加坡、印度、越南、泰国等核心市场

公司近期还推出了

——东南亚首个高压直流（HVDC）供电的AI基础设施测试平台，彰显其在新兴技术领域的战略前瞻性[3]。

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亚太地区数据中心市场正处于

，主要驱动力来自AI算力需求激增和数字化转型加速。

• 市场规模
  ：从2020年的450亿美元增长至2025年预计的
  1020亿美元
  ，年复合增长率（CAGR）约
  18%
• 2026年展望
  ：市场规模预计突破
  1250亿美元
• AI驱动因素
  ：全球数据中心核心IT电力需求预计从2023年的49GW增长至2026年的
  96GW
  ，其中智算中心贡献增量的85%[4]

指标	2020年	2023年	2024年	2025年(E)	2026年(E)
并购交易数量	45	85	98	115	130
平均交易规模(百万美元)	320	580	720	850	980
EV/EBITDA估值倍数	12x	18x	20x	22x	25x

1. 交易规模扩大
   ：平均交易规模从2020年的3.2亿美元增至2025年预计的8.5亿美元，增幅达
   166%
2. 估值倍数攀升
   ：EV/EBITDA倍数从2020年的12倍上升至2025年的22倍，反映市场对数据中心资产的高度青睐[4]
3. 资本集中度提升
   ：头部交易（超过10亿美元）占比显著增加，行业整合趋势明显

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KKR-ST Telemedia交易（估值超50亿美元）将为亚太数据中心市场建立

：

• 验证资产价值
  ：表明亚洲数据中心资产可获得与欧美市场相当的估值水平
• 提升行业信心
  ：顶级私募资本的背书将吸引更多投资者关注亚太市场
• 推动估值重估
  ：类似资产可能据此重新评估内在价值

公司	市场	估值倍数(EV/EBITDA)	备注
Equinix	全球REIT	22-25x	行业标杆
Digital Realty	全球REIT	18-22x	多元化数据中心REIT
Keppel DC REIT	新加坡	16-20x	亚太领先数据中心REIT
ST Telemedia	亚太	20-25x（预估）	KKR收购估值参考

该交易充分反映了

：

• 根据Bloomberg Intelligence数据，智算中心基础设施收入在
  2024-2032年
  间的复合年增长率将超过
  30%
  [4]
• KKR的收购溢价部分源于STT GDC在AI数据中心领域的先发布局（如HVDC测试平台、550MW印度扩张计划）
• 高密度机柜（单机柜功率密度从传统的5-10KW提升至20-40KW）带来更高的单位收入和利润

根据行业研究报告，亚太数据中心资产

：

市场	2022年	2024年	2025年(E)
新加坡	5.5%	4.8%	4.2%
香港	5.2%	4.5%	3.9%
悉尼	6.0%	5.2%	4.5%
上海	6.5%	5.8%	5.0%

：资本化率下降（从6-7%降至4-5%）意味着资产价格上升，反映了投资者对该类资产的强烈偏好[4]。

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• KKR、黑石、Brookfield等顶级PE基金积极布局数据中心赛道
• 预计2025-2026年将有更多超10亿美元规模的交易

• 东南亚市场成为新热点：泰国、印度尼西亚、越南数据中心建设激增
• 泰国BOI在2025年批准了
  376MW
  数据中心项目，市场进入爆发期[5]

• 电信运营商（如新加坡电信、印度Reliance Jio）通过并购扩大数字基础设施版图
• 云服务商（AWS、Azure、Google Cloud）直接投资数据中心资产

• Keppel DC REIT、Equinix等REITs模式在亚太市场取得成功
• 更多运营商可能考虑REITs上市路径以释放资产价值

• 具备AI算力能力、高密度机柜、可持续能源的数据中心将获得估值溢价
• 传统数据中心面临估值折价压力

基于市场分析，以下类型的资产可能成为潜在收购目标：

类型	代表企业	吸引力评级
东南亚区域性运营商	泰国、印度尼西亚、越南数据中心公司	★★★★★
智算中心开发商	具备GPU集群部署能力的企业	★★★★★
边缘数据中心运营商	靠近终端用户的小型数据中心资产	★★★★☆
可再生能源配套数据中心	具备绿电供应能力的数据中心	★★★★☆

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1. 估值中枢上移
   ：KKR交易确立的估值倍数将推动行业估值中枢上移约
   15-20%

2. 关注AI相关资产
   ：具备智算能力的数据中心将持续获得资本青睐

3. 把握区域机会
   ：东南亚市场增长潜力最大，建议关注泰国、印尼、越南市场

4. 重视ESG因素
   ：可再生能源利用率高的数据中心将获估值溢价

风险类型	具体内容	风险等级
利率风险	高估值依赖于低利率环境，利率上行可能压缩估值	中高
电力供应风险	智算中心电力需求激增可能面临能源瓶颈	中
监管风险	数据主权、跨境数据流动政策变化可能影响运营	中
技术迭代风险	液冷、浸没式冷却等新技术可能颠覆现有资产价值	低

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KKR对ST Telemedia Global Data Centres的收购（估值超50亿美元）是

。该交易：

1. 验证了亚太数据中心资产的战略价值和投资吸引力
2. 为行业建立了新的估值锚点，预计推动估值倍数上行至22-25倍EV/EBITDA
3. 彰显了AI驱动的智算需求对估值的显著溢价效应
4. 将进一步吸引私募资本和战略投资者进入亚太市场

展望未来，随着AI应用的深化和东南亚数字经济的崛起，亚太数据中心行业将进入

的黄金发展期。建议投资者重点关注具备AI算力能力、布局东南亚市场、具备可持续能源优势的数据中心资产。

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[1] 联合早报 - “KKR传洽购新科电信媒体全球数据中心公司金额或超64亿元” (https://www.zaobao.com.sg/realtime/singapore/story20250728-7232796)

[2] TradingView/Reuters - “KKR正在洽谈收购ST Telemedia全球数据中心事宜” (https://tw.tradingview.com/news/reuters.com,2025:newsml_L4T3TN03B:0/)

[3] ST Telemedia Global Data Centres官方网站 - “Reinforces Commitment to Digital India” (https://www.sttelemediagdc.com/newsroom/)

[4] 首程控股、中联基金、戴德梁行 - “数据中心行业投资与价值洞察” (http://www.shouchengholdings.com/uploads/20241219/)

[5] Yahoo Finance - “Thailand Data Center Market Investment Analysis Report 2026-2031” (https://finance.yahoo.com/news/thailand-data-center-market-investment-104100612.html)