恒大物业（06666.HK）现金流状况分析报告

基于收集到的财务数据，我将对恒大物业的现金流状况进行系统分析。

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根据最新数据，恒大物业的货币资金状况呈现以下特点[1][2][3]：

指标	2024年数据	2023年数据	变动幅度
现金及现金等价物	约269.74亿元	188.09亿元	+43.4%
受限制现金	约13.75亿元	12.57亿元	+9.4%
净资产	9.7-12.1亿元	约0.19亿元	大幅改善

：从账面数据来看，恒大物业2024年末的现金及现金等价物达到269.74亿元，较2023年同期大幅增长43.4%，这显示出公司在现金流管理方面似乎有所改善。

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• 营业收入
  ：2024年约127.57亿元，同比增长2.2%[4]
• 净利润
  ：约10.21亿元，同比下降33.75%[4]

收入保持稳定增长，但净利润出现显著下滑。净利润下降的主要非经营性因素包括：

• 134亿元存款质押被相关银行强制执行所产生的法律诉讼费用[5]
• 因提前确认坏账损失并进行税前抵扣而产生的企业所得税滞纳金[5]
• 对信用风险上升的第三方客户暂缓确认收入[5]

业务板块	收入表现
物业管理服务	1068.87亿元，占比83.8%，同比增长3.6%
社区生活服务	约9.11亿元，同比增长12.6%
资产管理服务	约7.77亿元，同比增长4.9%

业务结构持续优化，逐步减少对母公司恒大集团的依赖，第三方面积增长迅猛。

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1. 现金储备充裕
   ：截至2024年底，现金及现金等价物269.74亿元，为公司提供了充足的流动性缓冲。

2. 净资产显著改善
   ：从2023年末的约1920万元增至2024年末的9.7-12.1亿元，财务状况持续改善[2]。

3. 收入增长稳定
   ：在管规模稳步增加，物业管理服务收入持续增长，显示出核心业务仍具韧性。

1. 现金储备的可持续性存疑
   ：2025年6月30日，公司现金及银行存款总额降至约29.05亿元[6]，较2024年底的269.74亿元大幅下降，这可能与公司的重组进程、资产处置或债务清偿有关。

2. 法律诉讼风险
   ：134亿元存款质押被强制执行事件尚未完全解决，可能对公司现金流造成进一步影响[5]。

3. 核数师审核意见
   ：2025年中期业绩显示核数师不发表审核意见[7]，表明财务数据的可靠性存在一定问题。

4. 清盘程序影响
   ：公司已进入清盘程序，股权出售存在不确定性，可能影响未来现金流的稳定性[6]。

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评估维度	现状	评分
现金储备规模	账面充裕但变动剧烈	★★★☆☆
经营现金流产生能力	收入稳定但利润承压	★★★☆☆
流动性风险	存在较大不确定性	★★☆☆☆
财务结构	持续改善中	★★★☆☆

：恒大物业的现金流状况呈现出的特点。虽然2024年底账面现金大幅增长，但从2025年上半年的数据来看，现金储备已大幅下降至29亿元水平，显示出资金可能正在通过重组、清算或法律程序流出。公司面临的核心风险在于：

• 清盘程序的不确定性
• 历史遗留的法律诉讼和财务问题
• 对母公司恒大集团相关应收账款的回收风险

从投资角度来看，恒大物业的现金流状况需要在其重组完成后才能做出更为准确的评估。

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[1] 看物业 - 恒大物业(6666.HK)2024年报 (https://www.kanwuye.com/33821.html)

[2] 腾讯新闻 - 恒大物业预计2024年净利最高降37.3%至9.8亿元 (https://new.qq.com/rain/a/20250307A09XIA00)

[3] 腾讯新闻 - 恒大物业:2024年预期收入126.5亿至128.5亿 (https://new.qq.com/rain/a/20250307A0AF7500)

[4] 中金在线 - 恒大物业(06666)公布2024年业绩 (http://sc.stock.cnfol.com/ggzixun/20250331/31230707.shtml)

[5] 乐居财经 - 恒大物业预计2024年净利最高降37.3% (https://www.lejucaijing.com/news-7303760705676309569.html)

[6] 腾讯新闻 - 谁将接盘恒大物业51%股权?传两大实力买家有意竞购 (https://new.qq.com/rain/a/20260205A03ZE700)

[7] 腾讯新闻 - 恒大物业2025年中期收入66.47亿元 核数师不发表审核意见 (https://new.qq.com/rain/a/20250829A09A4M00)