盛达资源(000603.SZ)现金流状况深度分析

现在我已经完成了对盛达资源(000603.SZ)现金流状况的全面分析。以下是详细的研究报告：

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盛达资源是一家专注于有色金属采选的主板上市公司，主要产品为银、铅、锌等金属，被誉为"A股白银龙头"。公司白银储备量近万吨，年采选能力达198万吨，居A股前列[0][1]。

根据最新财务数据，盛达资源的

[0]，这一数据反映了公司在资本支出后的现金创造能力。然而，需要结合以下指标综合评估：

现金流指标	数值	行业参考	评估
自由现金流	1.80亿元	正值属健康	中性偏正面
EV/OCF比率	80.55倍	低于15倍为佳	偏高
流动比率	0.88	>1.5为佳	短期偿债压力
速动比率	0.69	>1.0为佳	短期偿债压力

• 净利润率
  : 22.63%[0] — 表明公司具有较强的盈利能力
• 营业利润率
  : 29.44%[0] — 运营效率良好
• ROE
  : 16.56%[0] — 股东回报处于较好水平

: 公司盈利能力较强，但现金流创造能力与利润匹配度存在一定差距，EV/OCF比率高达80.55倍表明市场对公司未来现金流预期较高。

指标	2022年	2023年	2024年	趋势
资产负债率	34.30%	40.33%	46.01%	↑ 持续上升
有息负债	-	-	~19亿元(2025Q3)	[1]
担保总额	-	-	27.29亿元(占净资产89.67%)	[2]

根据最新报道，盛达资源2025年前三季度末存在以下财务压力[1]:

• 有息负债约19亿元
  ，广义货币资金低于短期债务
• 存在短期偿债压力
  ，流动性较为紧张
• 流动比率(0.88)和速动比率(0.69)
  均低于安全阈值

盛达资源近期以

[1]，采用纯现金支付方式。这一交易可能对公司财务状况产生以下影响：

1. 资金压力
   : 2.695亿元的现金支付规模对当前流动性构成一定压力
2. 未来收益承诺
   : 控股股东承诺金山矿业2025-2027年累计净利润不低于4.7亿元
3. 并购频繁
   : 公司近年来并购活动较为频繁，需关注资金来源及整合效果

2025年盛达资源股价表现强劲[0]:

• 年度涨幅
  : +160.83%（从11.87元涨至30.96元）
• 1年涨幅
  : +248.15%
• 最高价
  : 32.97元
• 平均日成交量
  : 21.39百万股

: 近期股价波动较大，连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超20%[3]，需关注短期风险。

1. 持续盈利
   : 2025年前三季度归母净利润3.23亿元[3]，保持良好盈利状态
2. 自由现金流为正
   : 约1.80亿元的自由现金流表明公司主业现金创造能力尚可
3. 行业地位稳固
   : 作为A股白银龙头，具备资源优势和规模效应
4. ROE表现良好
   : 16.56%的净资产收益率处于行业中上水平

1. 短期偿债压力
   : 流动比率和速动比率偏低，广义货币资金可能无法覆盖短期债务
2. 债务水平上升
   : 资产负债率从2022年的34.30%上升至2024年的46.01%，呈持续上升趋势
3. 并购资金压力
   : 现金收购方式加大现金流紧张状况
4. 担保比例较高
   : 担保总额占净资产89.67%，存在或有负债风险
5. 估值偏高
   : P/E达65.68倍，EV/OCF达80.55倍，估值已充分反映乐观预期

:

• 经营现金流
  : 自由现金流为正，但绝对规模相对有限
• 投资现金流
  : 持续进行产能扩张和并购投资
• 筹资现金流
  : 债务融资需求增加，资产负债率上升
• 流动性
  : 短期偿债存在一定压力，需关注再融资安排

: ⭐⭐⭐（3/5星）

公司现金流状况

，短期内需关注流动性管理，长期需关注并购整合效果及债务控制能力。考虑到当前估值偏高，建议投资者密切关注公司现金流改善进度和债务结构调整情况。

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[0] 金灵API市场数据 (https://gilin-ai.com)

[1] 腾讯网 - “盛达资源2.69亿现金收购’0营收’矿企” (https://new.qq.com/rain/a/20260116A07I8M00)

[2] 证券之星 - “盛达资源为子公司提供8000万担保” (https://finance.stockstar.com/IG2026020700011663.shtml)

[3] 腾讯网 - “盛达资源连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超20%” (https://new.qq.com/rain/a/20260203A06AL700)