百川股份（002455）涨停分析：TMP涨价驱动与风险警示

百川股份本轮涨停行情的核心驱动因素是三羟甲基丙烷（TMP）价格的大幅上涨。根据市场数据[1][3]，TMP价格从2024年底的8000元/吨上涨至15000元/吨，涨幅高达87.5%。这一价格变化直接提升了市场对公司化工业务盈利能力的预期。

百川股份作为国内TMP主要生产商，拥有约

的TMP产能，产能利用率处于较高水平[3]。TMP作为光固化涂料的核心原料，广泛应用于新能源汽车、3C电子、风电等热门赛道，供需格局的改善为公司提供了业绩弹性。

宁夏基地3万吨负极材料项目已顺利投产，产能利用率持续提升[4]。负极材料价格较年内低点已上涨65.6%，这一进展为公司打开了新的利润增长空间，进一步强化了市场对公司转型的预期。

公司近期完成了多项资本运作：募投项目结余资金8034万元永久补充流动资金，子公司27.62亿元债权转注册资本[4]。这些举措显著优化了公司财务结构，降低了负债率，提升了财务健康度。

2月13日，百川股份未能延续涨停态势，收盘下跌1.77%报13.85元[0]。从盘面数据来看：

指标	数据	市场含义
收盘价	¥13.85	日跌幅1.77%，从涨停板打开
成交量	156.78万手	较前一日221.31万手有所回落
换手率	30.19%	维持高位，交投活跃
主力资金	净流入4730.93万元	散户跟风买入
机构动向	净卖出[6]	机构获利了结

，表明前期获利盘开始了结，这通常是短期涨幅过大后的正常调整信号。

• ✅ TMP涨价逻辑清晰，供需格局持续改善
• ✅ 机构2月初密集调研，市场关注度较高[2]
• ✅ 化工板块整体走强，申万基础化工指数半日涨超2%[1]
• ✅ 主力资金维持净流入

• ⚠️ 高管减持：董事兼副总经理郑江2月9日减持20万股，套现约245万元[5]
• ⚠️ 机构今日净卖出，存在获利了结压力[6]
• ⚠️ 业绩基本面较弱：2025年Q3归母净利润同比大幅下降[7]

当前公司P/E高达

，P/B达4.2倍[0]，而2025年Q3单季度扣非净利润为-7212万元[7]。股价涨幅（本月+96.45%，年初至今+94.25%）已大幅领先基本面支撑，存在明显的估值泡沫风险。

公司已提示产品价格波动具有不确定性[3]。TMP价格的上涨部分源于前期低价导致的供给收缩，而非需求端的强劲复苏。若价格回落，公司的炒作逻辑将受到严重挑战。

尽管主力资金今日净流入4730.93万元，但从龙虎榜数据来看，机构席位呈现净卖出态势[6]。这种"散户接盘、机构出货"的格局往往预示短期调整风险。

1. 技术面超买风险
   ：KDJ指标K值87.1、D值90.8，RSI处于超买区域，短期回调概率较高[0]
2. 估值泡沫风险
   ：764倍P/E处于历史极高水平，股价存在大幅调整风险
3. 产品涨价可持续性
   ：TMP价格后续走势存在不确定性
4. 高管减持压力
   ：减持计划尚未完成（计划减持不超过387.45万股）[5]
5. 业绩承压
   ：Q3扣非净利润为负，基本面支撑不足

• 若TMP价格能持续维持在高位，可能继续支撑股价
• 负极材料项目产能释放有望带来业绩增量
• 化工板块整体景气度回升的联动效应

本分析基于东方财富网、金融界、证券之星等媒体报道[1][2][3][4][5][6][7]以及金灵分析数据库的实时行情数据[0]，呈现以下核心发现：

百川股份本轮涨停行情主要由TMP价格飙涨87.5%驱动，叠加负极材料项目投产及财务优化等利好因素。然而，2月13日股价从涨停板打开并收跌，显示短期获利了结压力较大。技术面严重超买，估值极高（P/E 764倍），机构净卖出，基本面与估值严重背离。投资者应密切关注TMP价格走势及公司业绩兑现情况，警惕短期回调风险。

：支撑位12.5-13元，阻力位14.26元（前期高点）