供销大集（000564）深度分析：担保纠纷终结与瑞幸战略合作
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根据我获取的最新数据，现在为您深入分析供销大集的战略动向和未来发展前景。
2月12日晚，供销大集发布公告称，控股子公司长春美丽方收到最高人民法院送达的《民事调解书》，标志着这场长达四年的司法博弈正式落幕[1][2]。
- 留债5.81亿元：作为盛京银行的留债额度
- 现金赔偿3497万元：一次性支付
- 以股抵债1.03亿股：按4元/股价格折抵4.12亿元债务
- 还款期限：分10年清偿，前期1.68亿元本息须于2026年6月20日前支付
值得注意的是，此次和解采用了"债务软着陆"策略，通过"以股抵债"与超长偿还期化解了历史遗留的刚性承兑压力。1.03亿股的交付也意味着盛京银行将成为供销大集的重要股东之一[1][3]。
2026年1月27日，供销大集与瑞幸咖啡在厦门签署战略合作协议，双方达成三大合作共识[4][5]：
- 全场景深耕：依托供销大集城乡实体网络，打造兼具地域文化特色与现代时尚气息的咖啡消费场景
- 全系统推广：整合县域商业体系与瑞幸品牌影响力，推动品牌资源向县域市场深度渗透
- 全链条贯通：搭建高效协同的城乡咖啡供应链网络，填补乡镇高品质咖啡供给缺口
根据2025年业绩预告和前三季度数据[6][7]：
| 指标 | 2025年预计 | 2025年前三季度 | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 16.5-19.5亿元 | 12.09亿元 | +6.91% |
| 归母净利润 | 亏损13-19亿元 | 7235.53万元 | +165.19% |
- 营收增长稳健：预计2025年营收同比增长15.90%-36.97%
- 主业盈利改善：前三季度归母净利润同比大增165.19%
- 非经常性损益影响大：2025年净利润亏损主要受商业地产市场持续低迷影响，投资性房地产公允价值变动损失增加，各类资产减值计提增多
根据财务分析工具数据[0]：
| 指标 | 数值 | 评估 |
|---|---|---|
| 负债率 | 50.47% | 中等水平 |
| 流动比率 | 1.15 | 短期偿债能力尚可 |
| 速动比率 | 0.25 | 存货占比高 |
| 毛利率 | 31.0% | 具有一定盈利能力 |
| ROE | -7.36% | 盈利能力有待改善 |
公司采用保守会计政策，显示出审慎的财务管理态度[0]。
11.76亿元担保纠纷的终结确实消除了公司最大的法律隐患：
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- 中国县域咖啡市场正处于快速增长期
- 瑞幸咖啡具备品牌和供应链优势，供销大集拥有广泛的县域渠道网络
- 双方形成"品牌+渠道"的互补组合
- 数百家顺客隆门店和商超网络可以快速布局咖啡场景
- 填补乡镇高品质咖啡供给缺口，激活潜在消费需求
- 渠道优势：深耕县域商业数十年的实体网络
- 品牌背书：作为供销社系统唯一的全国性上市公司
- 场景多元化：涵盖百货、商超、人防商业等多种业态
根据技术分析数据[0]：
| 指标 | 状态 | 信号 |
|---|---|---|
| MACD | 无交叉 | 看跌 |
| KDJ | K:11.3, D:16.0 | 超卖 |
| RSI | 14日RSI | 超卖 |
| 趋势 | 下降趋势 | 需确认 |
| 支撑位 | $2.28 | 短线支撑 |
| 阻力位 | $2.40 | 短线压力 |
✅ 11.76亿元担保纠纷的终结消除了最大的法律风险
✅ 和解方案设计合理，为公司赢得了发展空间
⚠️ 商业地产资产减值和重整后续影响仍需持续关注
- 主业营收保持增长，前三季度净利润大幅改善
- 与瑞幸合作打开新的增长空间
- 县域商业网络价值有望被重新激活
- 商业地产市场持续低迷带来资产减值压力
- 瑞幸合作从签约到落地产生效益需要时间
- 短期股价走势偏弱，技术面承压
- 短期：关注2.28美元支撑位表现，若跌破可能下探2.13美元
- 中长期：战略转型效果需要1-2年观察期，需跟踪瑞幸合作门店落地情况
- 风险提示：商业地产市场波动、资产减值计提力度、瑞幸合作落地进度
[1] 21世纪经济报道 - 溢价"赎身"、"牵手"瑞幸 供销大集能否出清换挡？ (https://new.qq.com/rain/a/20260214A047MB00)
[2] 东方财富网 - 五年旧案调解结案:供销大集子公司11.76亿诉讼终局 (https://finance.eastmoney.com/a/202602123649364463.html)
[3] 新浪新闻 - 供销大集化解11.76亿元担保危机 (https://news.sina.com.cn/o/2026-02-13/doc-inhmqrvv9452353.shtml)
[4] 腾讯网 - 供销大集与瑞幸咖啡战略合作 (https://new.qq.com/rain/a/20260128A03ZSX00)
[5] 搜狐网 - 瑞幸下乡,"供销"开路 (https://www.sohu.com/a/986870851_99981833)
[6] 腾讯网 - 供销大集三大主业稳中向前 (https://new.qq.com/rain/a/20260130A076XK00)
[7] 搜狐网 - 供销大集2月12日获融资买入 (https://www.sohu.com/a/986923104_122014422)
Insights are generated using AI models and historical data for informational purposes only. They do not constitute investment advice or recommendations. Past performance is not indicative of future results.
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